平安策略回报混合A

平安策略回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

平安策略回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.81%，四季平均换手约77.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.91%)、AI算力/光模块(5.76%)、新能源/电力设备(4.43%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.76%）。四季度新进Top10：万华化学、华泰证券、恒立液压、新易盛、盛达资源。2025 年调仓：新进 18 笔（10 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 8 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 1.94% 调整至 13.85%，通信 由 0% 至 9.76%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、兴业银行、新华保险、瑞可达，退出 上海银行、招商银行、比亚迪、诺诚健华。Q3 再平衡：新进 中际旭创、寒武纪、恒瑞医药、江淮汽车，退出 兴业银行、新华保险、瑞可达、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 1.65% 升至 9.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、华泰证券、恒立液压、新易盛，退出 东方财富、恒瑞医药、江淮汽车、洛阳钼业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、家用电器、食品饮料 等方向；净加仓 有色金属(+11.91pp)、机械设备(+5.76pp)、电子(+4.29pp)；净降配 银行(-4.46pp)、家用电器(-2.24pp)、食品饮料(-3.31pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（3.03%→9.91%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.82pp)、资源/有色(+7.97pp)、AI算力/光模块(+5.76pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.24pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 14.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、寒武纪、新易盛、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.61% 逐季抬升至年末 14.48%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、寒武纪、恒立液压、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 1.94% 逐季抬升至年末 13.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、盛达资源、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、兴业银行、新华保险、瑞可达、胜宏科技、舒泰神、航发科技；退出：上海银行、招商银行、比亚迪、诺诚健华、贵州茅台

2025-09-30 新进：中际旭创、寒武纪、恒瑞医药、江淮汽车、洛阳钼业；退出：兴业银行、新华保险、瑞可达、美的集团、胜宏科技、舒泰神、航发科技

2025-12-31 新进：万华化学、华泰证券、恒立液压、新易盛、盛达资源、藏格矿业；退出：东方财富、恒瑞医药、江淮汽车、洛阳钼业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/8；退出 规避/错失 8/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。