景顺长城景气优选一年持有期混合A

景顺长城景气优选一年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城景气优选一年持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.39%，四季平均换手约56.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.9%)、新能源/电力设备(3.17%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：天岳先进、寒武纪、拓荆科技、睿创微纳、芯源微。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.55% 调整至 10.24%，有色金属 由 4.99% 至 7.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 云铝股份、渝农商行、芯源微。Q3 再平衡：新进 兴业银锡，退出 中天科技、云铝股份、渝农商行、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 6.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 天岳先进、寒武纪、拓荆科技、睿创微纳，退出 九号公司、思特威、福晶科技、精智达，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、机械设备、汽车 等方向；净加仓 电力设备(+6.67pp)、有色金属(+2.1pp)、电子(+1.69pp)；净降配 通信(-2.98pp)、机械设备(-3.0pp)、汽车(-4.22pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.9%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.17pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.98pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q2 前后为全年峰值（约 14.64%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中天科技、寒武纪、思特威、拓荆科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 15.29% 逐季抬升至年末 20.44%（峰值出现在 Q4）；主要经由 国睿科技、寒武纪、思特威、拓荆科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.1pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 云铝股份、兴业银锡、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.67%（峰值出现在 Q4）；主要经由 金盘科技、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：云铝股份、渝农商行、芯源微；退出：—

2025-09-30 新进：兴业银锡；退出：中天科技、云铝股份、渝农商行、紫金矿业、芯源微

2025-12-31 新进：天岳先进、寒武纪、拓荆科技、睿创微纳、芯源微、藏格矿业、金盘科技、阳光电源；退出：九号公司、思特威、福晶科技、精智达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 3/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。