鑫元成长驱动股票发起式A
(017726)公募股票型2025 自然年 · 重仓透视
鑫元成长驱动股票发起式A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鑫元成长驱动股票发起式A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.32%，四季平均换手约71.67%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东山精密、四会富仕、新泉股份。2025 年调仓：新进 18 笔（11 盈 / 7 亏）；退出 14 笔（规避 11 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.3200% |
| 平均换手 | 71.6700% |
| 持股集中度 | 0.0198 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.34% |
| 年化波动率 | 29.36% |
| 最大回撤 | -30.65% |
| 夏普比率 | -0.05 |
| 索提诺比率 | -0.08 |
| 同类排名 | 前 79%（1243 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 32.2 | 偏弱 |
| 波动 | 84.7 | 较大 |
| 风险 | 16.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.9% 调整至 23.72%，汽车 由 0% 至 18.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 三花智控、世运电路、中国平安、中文在线，退出 云赛智联、恒玄科技、深信服、用友网络。Q3 电子行业持仓占比从 4.8% 升至 18.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、均胜电子、寒武纪、拓普集团，退出 中国平安、中文在线、兴业银行、南山智尚，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、四会富仕、新泉股份，退出 中芯国际、均胜电子，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 汽车(+18.56pp)、电子(+14.82pp)、机械设备(+4.97pp)；净降配 计算机(-17.42pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 26.32% 为全年高点，此后逐步收敛至 23.72%；主要经由 世运电路、东山精密、中芯国际、云赛智联 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 8.9% 逐季抬升至年末 28.69%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世运电路、东山精密、中芯国际、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 1.96% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 8.9% | 4.8% | 18.34% | 23.72% | +14.82 |
| 汽车 | 0.0% | 3.87% | 13.99% | 18.56% | +18.56 |
| 机械设备 | 0.0% | 7.7% | 4.25% | 4.97% | +4.97 |
| 家用电器 | 0.0% | 3.17% | 4.72% | 4.83% | +4.83 |
| 银行 | 0.0% | 3.13% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 0.0% | 4.14% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 非银金融 | 0.0% | 4.7% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 17.42% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -17.42 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 26.32% | 4.8% | 18.34% | 23.72% | -2.60 | 明显减仓 | 世运电路、东山精密、中芯国际、云赛智联、寒武纪、恒玄科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.9% | 12.5% | 22.59% | 28.69% | +19.79 | 明显加仓 | 世运电路、东山精密、中芯国际、寒武纪、恒玄科技、斯莱克 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：三花智控、世运电路、中国平安、中文在线、兴业银行、南山智尚、成都银行、斯莱克、汉威科技、浙江荣泰；退出：云赛智联、恒玄科技、深信服、用友网络、领益智造、鸿泉物联
2025-09-30 新进：中芯国际、均胜电子、寒武纪、拓普集团、长盈精密；退出：中国平安、中文在线、兴业银行、南山智尚、成都银行、斯莱克
2025-12-31 新进：东山精密、四会富仕、新泉股份；退出：中芯国际、均胜电子
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 三花智控 | 3.17 | 83.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 汉威科技 | 3.25 | 56.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中文在线 | 4.14 | 3.17 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 斯莱克 | 4.45 | 7.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 南山智尚 | 3.1 | 14.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兴业银行 | 3.11 | -14.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 4.7 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 成都银行 | 3.13 | -14.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 浙江荣泰 | 3.87 | 143.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 世运电路 | 4.8 | 49.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 领益智造 | 4.58 | -5.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 深信服 | 5.29 | -12.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 用友网络 | 3.63 | -11.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 云赛智联 | 4.23 | -16.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 鸿泉物联 | 4.27 | -19.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恒玄科技 | 4.32 | -14.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 长盈精密 | 4.44 | 11.56 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 均胜电子 | 4.16 | -9.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 拓普集团 | 4.55 | -4.7 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 7.53 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 1.96 | -12.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中文在线 | 4.14 | 3.17 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 斯莱克 | 4.45 | 7.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 南山智尚 | 3.1 | 14.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴业银行 | 3.11 | -14.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国平安 | 4.7 | -0.67 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 成都银行 | 3.13 | -14.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东山精密 | 5.91 | 22.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 四会富仕 | 3.85 | 4.24 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新泉股份 | 5.86 | -11.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 均胜电子 | 4.16 | -9.94 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中芯国际 | 1.96 | -12.35 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 11/7；退出 规避/错失 11/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。