招商趋势领航混合A

招商趋势领航混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商趋势领航混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.68%，四季平均换手约74.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.36%)、资源/有色(3.82%)、半导体设备/材料(2.67%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.03%）。四季度新进Top10：北方华创、寒武纪、恒瑞医药、浪潮信息、海光信息。2025 年调仓：新进 17 笔（5 盈 / 12 亏）；退出 16 笔（规避 6 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 建筑材料 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 13.61%，建筑材料 由 0% 至 4.44%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 上海银行、新易盛、海大集团、立讯精密，退出 中信银行、兴业银行、成都银行、浦发银行。Q3 再平衡：新进 中国巨石、中科曙光、兆易创新、宁德时代，退出 上海银行、格力电器、海大集团、立讯精密，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 3.22% 升至 13.61%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 北方华创、寒武纪、恒瑞医药、浪潮信息，退出 中科曙光、兆易创新、新易盛、江苏银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、公用事业、家用电器 等方向；净加仓 计算机(+3.03pp)、建筑材料(+4.44pp)、电力设备(+2.54pp)；净降配 银行(-13.82pp)、公用事业(-3.11pp)、家用电器(-7.94pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.73%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.36pp)、新能源/电力设备(+2.54pp)、半导体设备/材料(+2.67pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.09pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 16.64%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科曙光、兆易创新、寒武纪、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 16.15%（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆易创新、宁德时代、寒武纪、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.54%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.54pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：上海银行、新易盛、海大集团、立讯精密、英维克、重庆银行；退出：中信银行、兴业银行、成都银行、浦发银行、美的集团

2025-09-30 新进：中国巨石、中科曙光、兆易创新、宁德时代；退出：上海银行、格力电器、海大集团、立讯精密、英维克、重庆银行

2025-12-31 新进：北方华创、寒武纪、恒瑞医药、浪潮信息、海光信息、深南电路、立讯精密；退出：中科曙光、兆易创新、新易盛、江苏银行、长江电力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/12；退出 规避/错失 6/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。