嘉实新兴景气混合发起式C

嘉实新兴景气混合发起式C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实新兴景气混合发起式C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.31%，四季平均换手约80.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.23%)、半导体设备/材料(1.98%)、AI算力/光模块(1.93%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.91%）。四季度新进Top10：三环集团、中微公司、广电计量、沪电股份、睿创微纳。2025 年调仓：新进 20 笔（13 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 7.74%。

Q2 末换仓：新进 中国软件、中航沈飞、中航高科、北方导航，退出 宁德时代。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 9.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中材科技、兆易创新、徐工机械、恒玄科技，退出 东方电缆、中国软件、中航沈飞、中航高科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中微公司、广电计量、沪电股份，退出 徐工机械、恒玄科技、海光信息、澜起科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 有色金属(+3.23pp)、电子(+7.74pp)、社会服务(+2.45pp)；净降配 电力设备(-8.38pp)、国防军工(-2.67pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（2.38%→6.79%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.98pp)、AI算力/光模块(+1.93pp)、资源/有色(+3.23pp)；相应下降：军工/高端制造(-2.38pp)、新能源/电力设备(-3.28pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.74pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、兆易创新、恒玄科技、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.31pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、东方电缆、兆易创新、北方导航 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.23%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 8.38% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 东方电缆、宁德时代、湖南裕能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国软件、中航沈飞、中航高科、北方导航、恺英网络、鼎捷数智；退出：宁德时代

2025-09-30 新进：中材科技、兆易创新、徐工机械、恒玄科技、海光信息、澜起科技、紫金矿业；退出：东方电缆、中国软件、中航沈飞、中航高科、北方导航、恺英网络、湖南裕能、航天电器、菲利华、鼎捷数智

2025-12-31 新进：三环集团、中微公司、广电计量、沪电股份、睿创微纳、科大讯飞、蓝晓科技；退出：徐工机械、恒玄科技、海光信息、澜起科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/7；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。