摩根世代趋势混合发起式A

摩根世代趋势混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根世代趋势混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.74%，四季平均换手约50.63%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.34%)、AI算力/光模块(4.28%)、资源/有色(3.23%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.28%）。四季度新进Top10：嘉元科技、天华新能、阳光电源。2025 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 6 笔（规避 2 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 11.14% 调整至 14.43%，通信 由 0% 至 10.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、农业银行、国光电气、新易盛，退出 洛阳钼业。Q3 通信行业持仓占比从 3.03% 升至 9.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、华友钴业，退出 中航沈飞、农业银行、国光电气、石英股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 嘉元科技、天华新能、阳光电源，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电子(+3.29pp)、电力设备(+4.51pp)、通信(+10.78pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.03%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.57pp)、AI算力/光模块(+4.28pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 11.14% 逐季抬升至年末 25.21%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、新易盛、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.71% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、天华新能、宁德时代、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 6.19% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 9.28% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、农业银行、国光电气、新易盛、石英股份、长江电力；退出：洛阳钼业

2025-09-30 新进：中际旭创、华友钴业；退出：中航沈飞、农业银行、国光电气、石英股份、长江电力

2025-12-31 新进：嘉元科技、天华新能、阳光电源；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 2/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。