嘉实均衡配置混合
(018434)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实均衡配置混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实均衡配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约34.18%，四季平均换手约37.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(11.78%)、军工/高端制造(5.67%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：电连技术、赤峰黄金。2025 年调仓：新进 7 笔（4 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 3 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 34.18% |
| 平均换手 | 37.6% |
| 持股集中度 | 0.0128 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 10.62% |
| 年化波动率 | 18.74% |
| 最大回撤 | -18.08% |
| 夏普比率 | 0.44 |
| 索提诺比率 | 0.49 |
| 同类排名 | 前 45%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 55.5 | 中等 |
| 波动 | 40.0 | 中等 |
| 风险 | 63.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 国防军工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.63% 调整至 15.59%，国防军工 由 9.79% 至 10.68%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东方电缆、海兴电力，退出 人福医药、新奥股份。Q3 再平衡：新进 中信博、山东黄金、山金国际，退出 宁德时代、海尔智家、阳光电源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 9.05% 升至 15.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 电连技术、赤峰黄金，退出 东方电缆、中信博，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、医药生物、家用电器 等方向；净加仓 有色金属(+11.96pp)、电子(+2.84pp)；净降配 公用事业(-2.76pp)、电力设备(-8.78pp)、医药生物(-2.64pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（6%→11.78%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+8.15pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.85pp)、新能源/电力设备(-11.06pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 电连技术 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.05pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、中信博、中航光电、中航高科 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 15.59% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、山金国际、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.78pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、中信博、宁德时代、海兴电力 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 3.63% | 2.89% | 6.0% | 11.78% | +8.15 |
| 军工/高端制造 | 5.53% | 5.45% | 5.92% | 5.67% | +0.14 |
| 消费/家电/面板 | 2.85% | 3.01% | 0.0% | 0.0% | -2.85 |
| 新能源/电力设备 | 11.06% | 8.34% | 0.0% | 0.0% | -11.06 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 3.63% | 2.89% | 9.05% | 15.59% | +11.96 |
| 国防军工 | 9.79% | 11.22% | 11.75% | 10.68% | +0.89 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.84% | +2.84 |
| 银行 | 3.44% | 3.75% | 2.46% | 2.45% | -0.99 |
| 电力设备 | 11.06% | 14.71% | 7.88% | 2.28% | -8.78 |
| 公用事业 | 2.76% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.76 |
| 医药生物 | 2.64% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.64 |
| 家用电器 | 2.85% | 3.01% | 0.0% | 0.0% | -2.85 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.84% | +2.84 | 明显加仓 | 电连技术 |
| 人形机器人/高端制造 | 20.85% | 25.93% | 19.63% | 15.8% | -5.05 | 明显减仓 | 东方电缆、中信博、中航光电、中航高科、宁德时代、晶品特装 |
| 黄金/有色资源 | 3.63% | 2.89% | 9.05% | 15.59% | +11.96 | 明显加仓 | 山东黄金、山金国际、紫金矿业、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 11.06% | 14.71% | 7.88% | 2.28% | -8.78 | 明显减仓 | 东方电缆、中信博、宁德时代、海兴电力、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东方电缆、海兴电力；退出：人福医药、新奥股份
2025-09-30 新进：中信博、山东黄金、山金国际；退出：宁德时代、海尔智家、阳光电源
2025-12-31 新进：电连技术、赤峰黄金；退出：东方电缆、中信博
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海兴电力 | 3.44 | 9.31 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东方电缆 | 2.93 | 36.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 人福医药 | 2.64 | 1.84 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新奥股份 | 2.76 | -3.52 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山金国际 | 3.05 | 6.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 2.97 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中信博 | 2.53 | -11.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 阳光电源 | 3.28 | 139.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 5.06 | 59.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海尔智家 | 3.01 | 2.22 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 电连技术 | 2.84 | -30.63 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赤峰黄金 | 3.12 | 38.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方电缆 | 2.97 | -15.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中信博 | 2.53 | -11.22 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/3；退出 规避/错失 3/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。