景顺长城周期优选混合C
(018505)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城周期优选混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城周期优选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.11%，四季平均换手约64.03%。年末主题配置集中在：资源/有色(18.43%)。四季度新进Top10：华菱钢铁、株冶集团、潞安环能、陕西煤业。2025 年调仓：新进 14 笔（13 盈 / 1 亏）；退出 12 笔（规避 1 / 错失 11）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 36.11% |
| 平均换手 | 64.03% |
| 持股集中度 | 0.0170 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 47.84% |
| 年化波动率 | 25.85% |
| 最大回撤 | -19.98% |
| 夏普比率 | 1.74 |
| 索提诺比率 | 2.28 |
| 同类排名 | 前 2%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 96.6 | 偏强 |
| 波动 | 71.7 | 较大 |
| 风险 | 58.1 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 有色金属。
Q2 有色金属行业持仓占比从 31.02% 升至 36.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中孚实业、中煤能源、华锡有色、神火股份，退出 中国铝业、山东黄金、锡业股份。Q3 再平衡：新进 中国铝业、中金黄金、电投能源、西部矿业，退出 中孚实业、中煤能源、华锡有色、株冶集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华菱钢铁、株冶集团、潞安环能、陕西煤业，退出 中国铝业、电投能源、鲁西化工，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 钢铁(+3.01pp)、煤炭(+2.52pp)；净降配 有色金属(-1.55pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（11.08%→23.87%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：资源/有色(+3.27pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.55pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国铝业、中孚实业、中金黄金、华锡有色 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 15.16% | 11.08% | 23.87% | 18.43% | +3.27 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 31.02% | 36.8% | 31.85% | 29.47% | -1.55 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.01% | +3.01 |
| 煤炭 | 0.0% | 1.9% | 2.92% | 2.52% | +2.52 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 2.77% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 31.02% | 36.8% | 31.85% | 29.47% | -1.55 | 持仓占比较高 | 中国铝业、中孚实业、中金黄金、华锡有色、山东黄金、株冶集团 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中孚实业、中煤能源、华锡有色、神火股份；退出：中国铝业、山东黄金、锡业股份
2025-09-30 新进：中国铝业、中金黄金、电投能源、西部矿业、铜陵有色、鲁西化工；退出：中孚实业、中煤能源、华锡有色、株冶集团、湖南黄金、神火股份
2025-12-31 新进：华菱钢铁、株冶集团、潞安环能、陕西煤业；退出：中国铝业、电投能源、鲁西化工
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 神火股份 | 3.71 | 20.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华锡有色 | 3.6 | 69.45 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中孚实业 | 3.12 | 18.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中煤能源 | 1.9 | 3.84 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 锡业股份 | 3.3 | 0.33 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 山东黄金 | 2.38 | 18.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国铝业 | 1.35 | -5.63 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 铜陵有色 | 7.43 | 12.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鲁西化工 | 2.77 | 14.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 电投能源 | 2.92 | 23.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中金黄金 | 4.3 | 6.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 西部矿业 | 7.09 | 25.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国铝业 | 0.9 | 48.3 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 神火股份 | 3.71 | 20.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 湖南黄金 | 4.59 | 25.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华锡有色 | 3.6 | 69.45 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中孚实业 | 3.12 | 18.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 株冶集团 | 6.48 | 45.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中煤能源 | 1.9 | 3.84 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华菱钢铁 | 3.01 | -9.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 株冶集团 | 3.03 | 8.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 陕西煤业 | 2.52 | 20.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 潞安环能 | 2.17 | 14.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 鲁西化工 | 2.77 | 14.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 电投能源 | 2.92 | 23.66 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国铝业 | 0.9 | 48.3 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 13/1；退出 规避/错失 1/11。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。