长城集利债券发起式C
(018602)公募固收增强型债券型2026 自然年 · 重仓透视
长城集利债券发起式C 近一年重仓选股评论
长城集利债券发起式C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
长城集利债券发起式C 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约2.78%，四季平均换手约84.83%。期末主题配置集中在：资源/有色(0.31%)、AI算力/光模块(0.31%)、消费/家电/面板(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 0.31%）。最近一季新进Top10：东田微、中信证券、华虹宏力、宁波银行、安集科技。2026 年调仓：新进 21 笔（7 盈 / 14 亏）；退出 11 笔（规避 9 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 2.7800% |
| 平均换手 | 84.8300% |
| 持股集中度 | 0.0001 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 2.07% |
| 年化波动率 | 1.19% |
| 最大回撤 | -0.66% |
| 夏普比率 | -0.41 |
| 索提诺比率 | -0.57 |
| 同类排名 | 前 31%（6948 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 61.0 | 偏强 |
| 波动 | 30.9 | 较小 |
| 风险 | 79.5 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 华鲁恒升，退出 中国海油、宁波银行、泸州老窖、英维克，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东田微、中信证券、华虹宏力、宁波银行，退出 中国太保、中国神华、华鲁恒升、工商银行，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.08% 附近；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.08% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.31% | +0.31 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.31% | +0.31 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.53% | 0.97% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.83% | +0.83 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.37% | +0.37 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.29% | 0.48% | 0.35% | +0.35 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.31% | +0.31 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.31% | +0.31 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.29% | +0.29 |
| 银行 | 0.0% | 0.59% | 0.68% | 0.28% | +0.28 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.19% | +0.19 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.48% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.31% | 0.0% | +0.00 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.19% | 0.41% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.53% | 0.97% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0.31% | +0.31 | 辅助配置 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0.31% | +0.31 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：华鲁恒升；退出：中国海油、宁波银行、泸州老窖、英维克、鼎捷数智
2026-06-30 新进：东田微、中信证券、华虹宏力、宁波银行、安集科技、新易盛、湖南裕能、燕京啤酒、瑞松科技、紫金矿业；退出：中国太保、中国神华、华鲁恒升、工商银行、渝农商行、美的集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 0.53 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 泸州老窖 | 0.16 | -9.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁波银行 | 0.23 | 8.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 英维克 | 0.19 | -21.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鼎捷数智 | 0.14 | -18.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国海油 | 0.48 | 32.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 渝农商行 | 0.17 | 9.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 0.19 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 工商银行 | 0.19 | -3.66 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 0.29 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 0.31 | -33.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 泸州老窖 | 0.16 | -9.93 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 宁波银行 | 0.23 | 8.4 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 英维克 | 0.19 | -21.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 鼎捷数智 | 0.14 | -18.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国海油 | 0.48 | 32.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 燕京啤酒 | 0.29 | 22.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 宁波银行 | 0.28 | 7.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新易盛 | 0.31 | -32.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 东田微 | 0.36 | -38.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 湖南裕能 | 0.19 | -16.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中信证券 | 0.35 | -2.23 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 0.31 | 26.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 安集科技 | 0.23 | -25.47 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 瑞松科技 | 0.37 | -47.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华虹宏力 | 0.24 | -16.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 美的集团 | 0.97 | -1.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 华鲁恒升 | 0.31 | -33.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 渝农商行 | 0.34 | -13.33 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国神华 | 0.41 | -16.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 工商银行 | 0.34 | -7.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国太保 | 0.48 | -23.11 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/14；退出 规避/错失 9/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。