鹏华高端装备一年持有期混合A

鹏华高端装备一年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华高端装备一年持有期混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约74.79%，四季平均换手约80.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(18.9%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 18.9%）。四季度新进Top10：中际旭创、拓荆科技、新易盛、源杰科技、英维克。2025 年调仓：新进 20 笔（13 盈 / 7 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 26.33% 调整至 56.78%，通信 由 0% 至 17.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、中际旭创、思特威、新易盛，退出 京北方、兆易创新、宇信科技、汉得信息。Q3 电子行业持仓占比从 40.94% 升至 73.63%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、寒武纪、工业富联、海光信息，退出 东山精密、中际旭创、思特威、新大陆，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、拓荆科技、新易盛、源杰科技，退出 工业富联、沪电股份、澜起科技、瑞芯微，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 通信(+17.98pp)、电子(+30.45pp)、机械设备(+9.11pp)；净降配 计算机(-52.45pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（8.92%→18.9%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+18.9pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 78.78% 为全年高点，此后逐步收敛至 74.76%；主要经由 东山精密、中际旭创、京北方、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 39.56pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、兆易创新、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、中际旭创、思特威、新易盛、沪电股份、生益电子、纳芯微；退出：京北方、兆易创新、宇信科技、汉得信息、瑞芯微、鼎捷数智

2025-09-30 新进：兆易创新、寒武纪、工业富联、海光信息、澜起科技、瑞芯微、立讯精密；退出：东山精密、中际旭创、思特威、新大陆、新易盛、生益电子、税友股份、纳芯微

2025-12-31 新进：中际旭创、拓荆科技、新易盛、源杰科技、英维克、长川科技；退出：工业富联、沪电股份、澜起科技、瑞芯微、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/7；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。