广发成长启航混合A

广发成长启航混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

广发成长启航混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.17%，四季平均换手约88.73%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(4.11%)、新能源/电力设备(3.52%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.11%）。四季度新进Top10：中际旭创、中集集团、兆易创新、北方华创、星环科技。2025 年调仓：新进 23 笔（15 盈 / 8 亏）；退出 18 笔（规避 6 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 15.96%，电力设备 由 0% 至 7.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 国防军工行业持仓占比从 4.28% 升至 23.56%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航成飞、中航沈飞、亚翔集成、众辰科技，退出 小商品城、萤石网络、赛力斯。Q3 再平衡：新进 ST华通、德明利、新易盛、赛力斯，退出 中航成飞、中航沈飞、亚翔集成、众辰科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、中集集团、兆易创新、北方华创，退出 ST华通、德明利、新易盛、赛力斯，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、国防军工、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+3.59pp)、电子(+15.96pp)、电力设备(+7.66pp)；净降配 商贸零售(-5.28pp)、国防军工(-4.28pp)、汽车(-4.88pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→8.22%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+4.11pp)、新能源/电力设备(+3.52pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.28% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、兆易创新、北方华创、德明利 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 4.28% 逐季抬升至年末 27.21%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航成飞、中航沈飞、中集集团、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 迈为股份、阳光电源、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航成飞、中航沈飞、亚翔集成、众辰科技、内蒙一机、北化股份、国睿科技、晶品特装；退出：小商品城、萤石网络、赛力斯

2025-09-30 新进：ST华通、德明利、新易盛、赛力斯、长川科技、震裕科技、领益智造；退出：中航成飞、中航沈飞、亚翔集成、众辰科技、内蒙一机、北化股份、国睿科技、晶品特装、火炬电子

2025-12-31 新进：中际旭创、中集集团、兆易创新、北方华创、星环科技、珂玛科技、迈为股份、阳光电源；退出：ST华通、德明利、新易盛、赛力斯、震裕科技、领益智造

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/8；退出 规避/错失 6/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。