泓德数字经济混合发起式A

泓德数字经济混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

泓德数字经济混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.23%，四季平均换手约92.77%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(11.74%)、AI算力/光模块(5.45%)、新能源/电力设备(3.62%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 17.19%）。四季度新进Top10：东方财富、中科曙光、中芯国际、兆易创新、北方华创。2025 年调仓：新进 26 笔（10 盈 / 16 亏）；退出 26 笔（规避 12 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.28% 调整至 32.28%，非银金融 由 0% 至 7.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 TCL科技、威胜信息、富乐德、敏芯股份，退出 中国电信、中际旭创、伟测科技、分众传媒。Q3 再平衡：新进 亚信安全、南极光、安克创新、思特威，退出 威胜信息、富乐德、敏芯股份、游族网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 14.75% 升至 32.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东方财富、中科曙光、中芯国际、兆易创新，退出 TCL科技、亚信安全、京东方A、南极光，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 计算机(+3.02pp)、非银金融(+7.46pp)、机械设备(+3.62pp)；净降配 通信(-3.8pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→11.74%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+11.74pp)、AI算力/光模块(+5.45pp)、新能源/电力设备(+3.62pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 9.96% 逐季抬升至年末 37.18%（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中国电信、中科曙光、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 4.28% 逐季抬升至年末 35.9%（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中芯国际、京东方A、伟测科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：TCL科技、威胜信息、富乐德、敏芯股份、游族网络、翱捷科技、联创电子、芯联集成、萤石网络；退出：中国电信、中际旭创、伟测科技、分众传媒、华测导航、新致软件、蓝特光学、路维光电、运达科技

2025-09-30 新进：亚信安全、南极光、安克创新、思特威、生益科技、紫光国微、道通科技、鹏鼎控股；退出：威胜信息、富乐德、敏芯股份、游族网络、翱捷科技、联创电子、芯联集成、萤石网络

2025-12-31 新进：东方财富、中科曙光、中芯国际、兆易创新、北方华创、寒武纪、汇川技术、海光信息、澜起科技；退出：TCL科技、亚信安全、京东方A、南极光、安克创新、思特威、生益科技、紫光国微、鹏鼎控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/16；退出 规避/错失 12/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。