兴合先进制造混合发起式A

兴合先进制造混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴合先进制造混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.04%，四季平均换手约92.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.26%)、新能源/电力设备(2.58%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：光迅科技、剑桥科技、宁德时代、工业富联、新宙邦。2025 年调仓：新进 25 笔（12 盈 / 13 亏）；退出 25 笔（规避 12 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 14.63% 调整至 20.43%，通信 由 4.19% 至 11.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、华海清科、景旺电子、概伦电子，退出 三花智控、保隆科技、广合科技、新易盛。Q3 再平衡：新进 万兴科技、中微公司、亿纬锂能、北方华创，退出 中际旭创、华海清科、景旺电子、概伦电子，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 11.57%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 光迅科技、剑桥科技、宁德时代、工业富联，退出 万兴科技、亿纬锂能、北方华创、图南股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、机械设备 等方向；净加仓 电子(+5.8pp)、电力设备(+4.85pp)、通信(+7.38pp)；净降配 家用电器(-2.9pp)、机械设备(-2.97pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.26%）。

相应下降：AI算力/光模块(-3.24pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 13.18pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 万兴科技、中微公司、中际旭创、光迅科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 27.93% 为全年高点（年初 20.25%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、亿纬锂能、北方华创、华海清科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.26%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 图南股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，年末 7.5% 为全年高点（年初 2.65%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、新宙邦、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、华海清科、景旺电子、概伦电子、沃尔核材、科蓝软件、翱捷科技、麦格米特；退出：三花智控、保隆科技、广合科技、新易盛、江海股份、英维克、阳光电源、顺络电子

2025-09-30 新进：万兴科技、中微公司、亿纬锂能、北方华创、图南股份、拓普集团、科达制造、联赢激光、蓝思科技；退出：中际旭创、华海清科、景旺电子、概伦电子、沃尔核材、沪电股份、海光信息、科蓝软件、翱捷科技、麦格米特

2025-12-31 新进：光迅科技、剑桥科技、宁德时代、工业富联、新宙邦、星网锐捷、海光信息、生益科技；退出：万兴科技、亿纬锂能、北方华创、图南股份、科达制造、联赢激光、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/13；退出 规避/错失 12/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。