东财景气驱动A

东财景气驱动A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

东财景气驱动A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.22%，四季平均换手约97.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(26.7%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：ST臻镭、上海瀚讯、中国卫星、中国卫通、信科移动。2025 年调仓：新进 26 笔（10 盈 / 16 亏）；退出 25 笔（规避 18 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 通信 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 0% 调整至 13.39%，通信 由 0% 至 11.67%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国石油、中国移动、中航沈飞、中际旭创，退出 中航光电、宏达电子、振华科技、火炬电子。Q3 再平衡：新进 中科蓝讯、乐鑫科技、光线传媒、吉比特，退出 中国石油、中国移动、中际旭创、复旦微电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 5.44% 升至 27.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 ST臻镭、上海瀚讯、中国卫星、中国卫通，退出 中科蓝讯、中航沈飞、乐鑫科技、光线传媒，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务 等方向；净加仓 电子(+6.67pp)、机械设备(+13.39pp)、电力设备(+6.69pp)；净降配 国防军工(-18.82pp)、社会服务(-6.16pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 军工/高端制造有一次集中加仓（5.44%→26.7%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+14.75pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 18.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 ST臻镭、中国移动、中科蓝讯、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 54.69% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 ST臻镭、上海瀚讯、中国卫星、中国卫通 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.95%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.69%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、禾望电气、航天机电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国石油、中国移动、中航沈飞、中际旭创、复旦微电、天山铝业、禾望电气、金山办公；退出：中航光电、宏达电子、振华科技、火炬电子、盟升电子、航天电器、苏试试验、菲利华、鸿远电子

2025-09-30 新进：中科蓝讯、乐鑫科技、光线传媒、吉比特、宁德时代、恒玄科技、恺英网络、晶晨股份；退出：中国石油、中国移动、中际旭创、复旦微电、天山铝业、禾望电气、金山办公

2025-12-31 新进：ST臻镭、上海瀚讯、中国卫星、中国卫通、信科移动、航天动力、航天工程、航天机电、航天电子、通宇通讯；退出：中科蓝讯、中航沈飞、乐鑫科技、光线传媒、吉比特、宁德时代、恒玄科技、恺英网络、晶晨股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/16；退出 规避/错失 18/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。