长城智能产业混合C
(019276)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
长城智能产业混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
长城智能产业混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.8%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(12.91%)、AI算力/光模块(6.46%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比13.41%→Q4 19.37%）。四季度新进Top10：汉得信息、达梦数据。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 45.8000% |
| 平均换手 | 52.3700% |
| 持股集中度 | 0.0221 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 5.70% |
| 年化波动率 | 30.02% |
| 最大回撤 | -28.24% |
| 夏普比率 | 0.11 |
| 索提诺比率 | 0.17 |
| 同类排名 | 前 69%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 39.5 | 偏弱 |
| 波动 | 84.2 | 较大 |
| 风险 | 26.5 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 计算机 为核心配置方向，持仓占比由 20.19% 调整至 33.46%。
Q2 末换仓：新进 奥飞数据、汉得信息、泛微网络、税友股份，退出 中微公司、歌尔股份、瑞芯微、达梦数据。Q3 再平衡：新进 卓易信息、科大讯飞、能科科技、虹软科技，退出 中国软件、奥飞数据、广联达、汉得信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 25.83% 升至 33.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 汉得信息、达梦数据，退出 科大讯飞、鼎捷数智，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 计算机(+13.27pp)；净降配 电子(-4.6pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 半导体设备/材料、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（4.12%→9.38%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.52pp)、AI算力/光模块(+2.44pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 52.83% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国软件、中微公司、中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 23.97% 为全年高点，此后逐步收敛至 19.37%；主要经由 中微公司、中芯国际、北方华创、歌尔股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 9.39% | 9.86% | 11.9% | 12.91% | +3.52 |
| AI算力/光模块 | 4.02% | 4.12% | 9.38% | 6.46% | +2.44 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 计算机 | 20.19% | 25.46% | 25.83% | 33.46% | +13.27 |
| 电子 | 23.97% | 13.98% | 17.89% | 19.37% | -4.60 |
| 通信 | 0.0% | 3.05% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 44.16% | 42.49% | 43.72% | 52.83% | +8.67 | 明显加仓 | 中国软件、中微公司、中芯国际、北方华创、卓易信息、奥飞数据 |
| 人形机器人/高端制造 | 23.97% | 13.98% | 17.89% | 19.37% | -4.60 | 明显减仓 | 中微公司、中芯国际、北方华创、歌尔股份、海光信息、瑞芯微 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：奥飞数据、汉得信息、泛微网络、税友股份；退出：中微公司、歌尔股份、瑞芯微、达梦数据
2025-09-30 新进：卓易信息、科大讯飞、能科科技、虹软科技、鼎捷数智；退出：中国软件、奥飞数据、广联达、汉得信息、泛微网络
2025-12-31 新进：汉得信息、达梦数据；退出：科大讯飞、鼎捷数智
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 汉得信息 | 2.99 | 9.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 奥飞数据 | 3.05 | 5.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 泛微网络 | 3.3 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 税友股份 | 3.14 | 18.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 歌尔股份 | 3.32 | -10.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 瑞芯微 | 3.39 | -12.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中微公司 | 3.85 | -1.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 达梦数据 | 4.65 | -32.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 科大讯飞 | 3.39 | -10.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鼎捷数智 | 4.22 | -18.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 能科科技 | 3.23 | -12.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 虹软科技 | 3.48 | -16.53 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 卓易信息 | 4.23 | 4.49 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广联达 | 6.14 | 4.85 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 汉得信息 | 2.99 | 9.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 奥飞数据 | 3.05 | 5.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国软件 | 4.76 | 6.37 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泛微网络 | 3.3 | 2.78 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 汉得信息 | 4.85 | 0.95 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 达梦数据 | 4.3 | -19.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 科大讯飞 | 3.39 | -10.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 鼎捷数智 | 4.22 | -18.82 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 6/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。