西部利得研究精选混合A

西部利得研究精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

西部利得研究精选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.02%，四季平均换手约90.1%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：宏发股份、巨化股份、永兴材料、沪电股份、百龙创园。2025 年调仓：新进 24 笔（17 盈 / 7 亏）；退出 24 笔（规避 12 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 基础化工 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 3.58% 调整至 5.57%，基础化工 由 2.62% 至 4.28%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、中国银河、中孚实业、兆易创新，退出 三星医疗、唐山港、四川路桥、江苏银行。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 6.33%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亚钾国际、四川路桥、宁德时代、尚太科技，退出 中国平安、中国银河、中孚实业、兆易创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 宏发股份、巨化股份、永兴材料、沪电股份，退出 亚钾国际、宁德时代、星宇股份、神火股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、银行、食品饮料 等方向；净加仓 电力设备(+1.99pp)、机械设备(+2.67pp)、电子(+3.01pp)；净降配 社会服务(-2.76pp)、银行(-4.9pp)、食品饮料(-3.51pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.05%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-2.81pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 2.9% 附近；主要经由 沃尔核材、沪电股份、达瑞电子、锐明技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.58% 逐季抬升至年末 11.25%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三星医疗、宁德时代、宏发股份、尚太科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.39pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 永兴材料、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.99pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三星医疗、宁德时代、宏发股份、尚太科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、中国银河、中孚实业、兆易创新、扬农化工、沃尔核材、神火股份、联赢激光、菲利华；退出：三星医疗、唐山港、四川路桥、江苏银行、美的集团、芭田股份、苏试试验、贵州茅台、锐明技术

2025-09-30 新进：亚钾国际、四川路桥、宁德时代、尚太科技、广东宏大、星宇股份、紫金矿业、达瑞电子；退出：中国平安、中国银河、中孚实业、兆易创新、扬农化工、沃尔核材、渝农商行、联赢激光、菲利华

2025-12-31 新进：宏发股份、巨化股份、永兴材料、沪电股份、百龙创园、联赢激光、鹏鼎控股；退出：亚钾国际、宁德时代、星宇股份、神火股份、紫金矿业、达瑞电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 17/7；退出 规避/错失 12/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。