中欧时代共赢混合发起A2

中欧时代共赢混合发起A2 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧时代共赢混合发起A2 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.87%，四季平均换手约62.17%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(19.12%)、AI算力/光模块(9.75%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.75%）。四季度新进Top10：东山精密、立讯精密、雅化集团、鹏辉能源。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 5 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.79% 调整至 20.86%，通信 由 0% 至 19.47%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 19.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、峨眉山A、新易盛、沪电股份，退出 德业股份、恒玄科技。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、工业富联、深南电路，退出 峨眉山A、比亚迪、牧原股份、胜宏科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、立讯精密、雅化集团、鹏辉能源，退出 亿纬锂能、深南电路，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 电子(+17.07pp)、通信(+19.47pp)、基础化工(+6.09pp)；净降配 汽车(-7.55pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.75%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.75pp)、新能源/电力设备(+5.81pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.79% 逐季抬升至年末 40.33%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、工业富联、恒玄科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 19.47pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、亿纬锂能、宁德时代、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.4pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、德业股份、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、峨眉山A、新易盛、沪电股份、牧原股份、胜宏科技、芯原股份；退出：德业股份、恒玄科技

2025-09-30 新进：亿纬锂能、工业富联、深南电路；退出：峨眉山A、比亚迪、牧原股份、胜宏科技、芯原股份

2025-12-31 新进：东山精密、立讯精密、雅化集团、鹏辉能源；退出：亿纬锂能、深南电路

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 5/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。