南方港股医药行业混合发起(QDII)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
南方港股医药行业混合发起(QDII)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.59%，四季平均换手约77.77%。四季度新进Top10：石药集团、科伦博泰生物-B、马应龙。2025 年调仓：新进 6 笔（2 盈 / 4 亏）；退出 5 笔（规避 3 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 32.5900% |
| 平均换手 | 77.7700% |
| 持股集中度 | 0.0147 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 18.08% |
| 年化波动率 | 32.39% |
| 最大回撤 | -29.11% |
| 夏普比率 | 0.47 |
| 索提诺比率 | 0.66 |
| 同类排名 | 前 39%（1243 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 79.5 | 偏强 |
| 波动 | 93.2 | 较大 |
| 风险 | 20.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：一品红、三诺生物、微电生理、百普赛斯、马应龙；退出：中国生物制药、保诚、信达生物、康方生物、百济神州、石药集团、科伦博泰生物、药明合联、药明康德、药明生物
2025-09-30 新进：三生制药、中国生物制药、信达生物、劲方医药-B、和铂医药-B、康方生物、百济神州、科伦博泰生物、药明康德、药明生物；退出：一品红、三诺生物、微电生理、百普赛斯、马应龙
2025-12-31 新进：石药集团、科伦博泰生物-B、马应龙；退出：劲方医药-B、和铂医药-B、科伦博泰生物
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 三诺生物 | 0.58 | -11.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 一品红 | 0.68 | 18.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 百普赛斯 | 0.46 | -16.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 马应龙 | 0.87 | -6.47 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 微电生理 | 0.5 | 12.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 石药集团 | 2.65 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国生物制药 | 2.96 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 信达生物 | 6.45 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 药明合联 | 2.66 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 药明生物 | 5.85 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 药明康德 | 3.5 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 保诚 | 2.66 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 百济神州 | 5.25 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 科伦博泰生物 | 3.49 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 康方生物 | 5.3 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国生物制药 | 6.15 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三生制药 | 4.23 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 信达生物 | 7.02 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 和铂医药-B | 2.84 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 药明生物 | 4.95 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 药明康德 | 3.23 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 劲方医药-B | 4.85 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 百济神州 | 4.55 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 科伦博泰生物 | 4.66 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 康方生物 | 3.27 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三诺生物 | 0.58 | -11.78 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 一品红 | 0.68 | 18.58 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 百普赛斯 | 0.46 | -16.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 马应龙 | 0.87 | -6.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 微电生理 | 0.5 | 12.34 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 石药集团 | 2.81 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 马应龙 | 3.05 | -10.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 和铂医药-B | 2.84 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 劲方医药-B | 4.85 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 2/4；退出 规避/错失 3/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。