农银主题轮动混合C

农银主题轮动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银主题轮动混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.2%，四季平均换手约57.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.02%)、半导体设备/材料(7.8%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.39%→Q4 17.82%）。四季度新进Top10：东山精密、北方华创、拓荆科技、海光信息。2025 年调仓：新进 12 笔（8 盈 / 4 亏）；退出 12 笔（规避 8 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.2% 调整至 24.34%，通信 由 0% 至 10.07%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中际旭创、吉比特、巨人网络，退出 恒玄科技、比亚迪、立讯精密、芒果超媒。Q3 再平衡：新进 天孚通信、工业富联、新易盛、芒果超媒，退出 东方财富、光线传媒、北方华创、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 13.04% 升至 24.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、北方华创、拓荆科技、海光信息，退出 吉比特、天孚通信、工业富联、芒果超媒，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、汽车 等方向；净加仓 电子(+7.14pp)、通信(+10.07pp)；净降配 电力设备(-4.56pp)、汽车(-3.72pp)、传媒(-2.38pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（4.44%→10.02%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+10.02pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.56pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 34.41% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中芯国际、中际旭创、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 24.34% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中芯国际、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.56% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、中际旭创、吉比特、巨人网络；退出：恒玄科技、比亚迪、立讯精密、芒果超媒

2025-09-30 新进：天孚通信、工业富联、新易盛、芒果超媒；退出：东方财富、光线传媒、北方华创、宁德时代

2025-12-31 新进：东山精密、北方华创、拓荆科技、海光信息；退出：吉比特、天孚通信、工业富联、芒果超媒

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/4；退出 规避/错失 8/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。