诺安行业轮动混合C

诺安行业轮动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺安行业轮动混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.25%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(8.25%)、半导体设备/材料(6.28%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.86%→Q4 6.28%）。四季度新进Top10：中创智领、亨通光电、水星家纺、金风科技。2025 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 6.23% 调整至 9.74%，电力设备 由 0% 至 5.18%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中无人机、中芯国际，退出 上海医药、中国能建。Q3 通信行业持仓占比从 15.86% 升至 20.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、海博思创、烽火通信，退出 中无人机、云南白药、京沪高铁，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中创智领、亨通光电、水星家纺、金风科技，退出 中兴通讯、中国电信、海博思创、烽火通信，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、医药生物、交通运输 等方向；净加仓 电子(+3.51pp)、电力设备(+5.18pp)、机械设备(+3.68pp)；净降配 建筑装饰(-2.9pp)、通信(-5.5pp)、医药生物(-4.95pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（2.86%→5.92%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.42pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.14pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.99pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、中国电信、中国联通、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 6.23% 逐季抬升至年末 18.6%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中创智领、中无人机、中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.18%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海博思创、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中无人机、中芯国际；退出：上海医药、中国能建

2025-09-30 新进：中兴通讯、海博思创、烽火通信；退出：中无人机、云南白药、京沪高铁

2025-12-31 新进：中创智领、亨通光电、水星家纺、金风科技；退出：中兴通讯、中国电信、海博思创、烽火通信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 7/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。