摩根中国生物医药混合(QDII)C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根中国生物医药混合(QDII)C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.15%，四季平均换手约56.67%。四季度新进Top10：海思科、科伦博泰生物-B、科伦药业、药明合联。2025 年调仓：新进 6 笔（6 盈 / 0 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 55.1500% |
| 平均换手 | 56.6700% |
| 持股集中度 | 0.0365 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 13.00% |
| 年化波动率 | 28.11% |
| 最大回撤 | -28.78% |
| 夏普比率 | 0.35 |
| 索提诺比率 | 0.57 |
| 同类排名 | 前 47%（1243 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 66.8 | 偏强 |
| 波动 | 81.6 | 较大 |
| 风险 | 21.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：惠泰医疗、新产业、爱博医疗、科伦药业；退出：信达生物、康诺亚-B、百济神州、科伦博泰生物
2025-09-30 新进：信达生物、加科思-B、华领医药-B、百济神州、科伦博泰生物；退出：ST诺泰、惠泰医疗、新产业、爱博医疗、科伦药业
2025-12-31 新进：海思科、科伦博泰生物-B、科伦药业、药明合联；退出：华领医药-B、恒瑞医药、益方生物、科伦博泰生物
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 科伦药业 | 1.94 | 2.26 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新产业 | 1.5 | 20.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 爱博医疗 | 1.45 | 8.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 惠泰医疗 | 1.82 | 6.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 信达生物 | 5.92 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 康诺亚-B | 2.82 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 百济神州 | 9.45 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 科伦博泰生物 | 4.49 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 加科思-B | 4.81 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 信达生物 | 5.6 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华领医药-B | 4.96 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 百济神州 | 8.82 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 科伦博泰生物 | 4.6 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科伦药业 | 1.94 | 2.26 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新产业 | 1.5 | 20.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 爱博医疗 | 1.45 | 8.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | ST诺泰 | 2.96 | 11.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 惠泰医疗 | 1.82 | 6.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 科伦药业 | 6.63 | 18.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海思科 | 3.29 | 5.77 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明合联 | 5.85 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华领医药-B | 4.96 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 2.78 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 益方生物 | 7.02 | -12.44 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/0；退出 规避/错失 2/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。