摩根全球天然资源混合(QDII)C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根全球天然资源混合(QDII)C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.99%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.23%)。四季度新进Top10：力拓(UK)、南方铜业、洛阳钼业。2025 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 32.9900% |
| 平均换手 | 45.5300% |
| 持股集中度 | 0.0121 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 30.43% |
| 年化波动率 | 18.25% |
| 最大回撤 | -15.60% |
| 夏普比率 | 1.48 |
| 索提诺比率 | 1.66 |
| 同类排名 | 前 2%（1243 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 94.4 | 偏强 |
| 波动 | 42.1 | 中等 |
| 风险 | 64.3 | 较大 |
主题簇配置（四季）
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（6.58%→9.23%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+4.42pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 4.81% | 5.65% | 6.58% | 9.23% | +4.42 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：AGNICO EAGLE MINES LTD、纽蒙特、马拉松原油；退出：Targa Resources Corp、必和必拓、阿哥尼可老鹰矿场有限公司
2025-09-30 新进：威廉姆斯、必和必拓集团、瓦莱罗能源、紫金矿业、阿哥尼可老鹰矿场有限公司；退出：AGNICO EAGLE MINES LTD、TotalEnergies SE、力拓(UK)、南方铜业、马拉松原油
2025-12-31 新进：力拓(UK)、南方铜业、洛阳钼业；退出：威廉姆斯、必和必拓集团、惠顿贵金属
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 马拉松原油 | 2.36 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 纽蒙特 | 2.42 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 必和必拓 | 0.91 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | Targa Resources Corp | 2.52 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 2.94 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 必和必拓集团 | 2.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 瓦莱罗能源 | 2.88 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 威廉姆斯 | 2.59 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 马拉松原油 | 2.36 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 力拓(UK) | 4.65 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 南方铜业 | 2.97 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | TotalEnergies SE | 2.71 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 2.34 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 力拓(UK) | 2.42 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 南方铜业 | 2.47 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 必和必拓集团 | 2.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 威廉姆斯 | 2.59 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 惠顿贵金属 | 3.22 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。