万家周期驱动股票发起式A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
万家周期驱动股票发起式A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.86%，四季平均换手约58.03%。期末主题配置集中在：资源/有色(6.6%)。最近一季新进Top10：中煤能源、中远海能、紫金矿业。2026 年调仓：新进 11 笔（2 盈 / 9 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 25.8600% |
| 平均换手 | 58.0300% |
| 持股集中度 | 0.0092 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 19.18% |
| 年化波动率 | 26.60% |
| 最大回撤 | -32.69% |
| 夏普比率 | 0.62 |
| 索提诺比率 | 0.90 |
| 同类排名 | 前 58%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 56.4 | 中等 |
| 波动 | 69.3 | 较大 |
| 风险 | 10.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 煤炭 与 交通运输 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 0% 调整至 9.49%，交通运输 由 7.1% 至 8.64%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 华友钴业、鲁西化工，退出 中国平安、盛达资源、紫金矿业。Q3 再平衡：新进 中国神华、宏桥控股、宝丰能源、招商南油，退出 中远海能、华友钴业、赤峰黄金、铜陵有色，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 3.82% 升至 13.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中煤能源、中远海能、紫金矿业，退出 招商南油、藏格矿业、陕西煤业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 非银金融 等方向；净加仓 煤炭(+9.49pp)、交通运输(+1.54pp)、基础化工(+3.74pp)；净降配 非银金融(-3.12pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（3.07%→6.6%）。
相应下降：资源/有色(-4.27pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 10.87% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.6%；主要经由 江西铜业、紫金矿业、赤峰黄金、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 10.87% | 4.27% | 3.07% | 6.6% | -4.27 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 14.4% | 9.72% | 3.82% | 13.46% | -0.94 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 6.45% | 9.49% | +9.49 |
| 交通运输 | 7.1% | 6.07% | 7.89% | 8.64% | +1.54 |
| 基础化工 | 0.0% | 2.73% | 6.79% | 3.74% | +3.74 |
| 非银金融 | 3.12% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.12 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 10.87% | 4.27% | 3.07% | 6.6% | -4.27 | 明显减仓 | 江西铜业、紫金矿业、赤峰黄金、铜陵有色 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：华友钴业、鲁西化工；退出：中国平安、盛达资源、紫金矿业
2026-03-31 新进：中国神华、宏桥控股、宝丰能源、招商南油、藏格矿业、陕西煤业；退出：中远海能、华友钴业、赤峰黄金、铜陵有色、鲁西化工
2026-06-30 新进：中煤能源、中远海能、紫金矿业；退出：招商南油、藏格矿业、陕西煤业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鲁西化工 | 2.73 | -3.14 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 2.89 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 盛达资源 | 2.68 | 17.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国平安 | 3.12 | 24.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 2.95 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 藏格矿业 | 2.85 | -12.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 宏桥控股 | 2.84 | -45.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 宝丰能源 | 3.94 | -30.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国神华 | 2.95 | -16.49 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 陕西煤业 | 3.5 | -20.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 招商南油 | 3.22 | -13.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 铜陵有色 | 2.44 | -3.33 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 鲁西化工 | 2.73 | -3.14 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中远海能 | 2.98 | 88.36 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 赤峰黄金 | 1.43 | 38.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 华友钴业 | 2.89 | -13.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中远海能 | 4.35 | -12.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中煤能源 | 4.05 | 12.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 3.8 | 26.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 藏格矿业 | 2.85 | -12.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 陕西煤业 | 3.5 | -20.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 招商南油 | 3.22 | -13.26 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/9；退出 规避/错失 6/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。