万家周期驱动股票发起式A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家周期驱动股票发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.29%，四季平均换手约53.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.27%)。四季度新进Top10：华友钴业、鲁西化工。2025 年调仓：新进 9 笔（7 盈 / 2 亏）；退出 11 笔（规避 2 / 错失 9）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 34.2900% |
| 平均换手 | 53.2700% |
| 持股集中度 | 0.0153 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 44.73% |
| 年化波动率 | 26.94% |
| 最大回撤 | -21.14% |
| 夏普比率 | 1.54 |
| 索提诺比率 | 1.96 |
| 同类排名 | 前 4%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 95.8 | 偏强 |
| 波动 | 75.6 | 较大 |
| 风险 | 54.3 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 有色金属、交通运输。
Q2 交通运输行业持仓占比从 10.22% 升至 15.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 安源煤业、招商南油、盛达资源、赤峰黄金，退出 中金黄金、神火股份、西部矿业、豫光金铅。Q3 再平衡：新进 中国平安、江西铜业、铜陵有色，退出 兴业银锡、安源煤业、招商南油，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华友钴业、鲁西化工，退出 中国平安、盛达资源、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 钢铁 等方向；净加仓 基础化工(+2.73pp)；净降配 交通运输(-4.15pp)、钢铁(-3.73pp)、有色金属(-22.17pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：资源/有色(-9.04pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 31.89% 逐季回落至年末 9.72%；主要经由 中金黄金、兴业银锡、华友钴业、江西铜业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 13.31% | 11.76% | 10.87% | 4.27% | -9.04 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 31.89% | 28.59% | 14.4% | 9.72% | -22.17 |
| 交通运输 | 10.22% | 15.86% | 7.1% | 6.07% | -4.15 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.73% | +2.73 |
| 钢铁 | 3.73% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.73 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 3.12% | 0.0% | +0.00 |
| 煤炭 | 0.0% | 3.74% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 31.89% | 28.59% | 14.4% | 9.72% | -22.17 | 明显减仓 | 中金黄金、兴业银锡、华友钴业、江西铜业、洛阳钼业、盛达资源 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：安源煤业、招商南油、盛达资源、赤峰黄金；退出：中金黄金、神火股份、西部矿业、豫光金铅、首钢股份
2025-09-30 新进：中国平安、江西铜业、铜陵有色；退出：兴业银锡、安源煤业、招商南油
2025-12-31 新进：华友钴业、鲁西化工；退出：中国平安、盛达资源、紫金矿业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 盛达资源 | 5.99 | 77.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 安源煤业 | 3.74 | 11.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 赤峰黄金 | 7.38 | 18.89 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商南油 | 4.17 | 4.11 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 神火股份 | 4.91 | -11.3 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 首钢股份 | 3.73 | 1.49 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中金黄金 | 3.53 | 3.98 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 豫光金铅 | 3.91 | 6.03 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 西部矿业 | 4.22 | -2.23 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 铜陵有色 | 3.08 | 12.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 江西铜业 | 1.12 | 54.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国平安 | 3.12 | 24.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴业银锡 | 6.6 | 108.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安源煤业 | 3.74 | 11.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商南油 | 4.17 | 4.11 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鲁西化工 | 2.73 | -3.14 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 2.89 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 盛达资源 | 2.68 | 17.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国平安 | 3.12 | 24.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 2.95 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 7/2；退出 规避/错失 2/9。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。