中银价值发现混合发起A
(019949)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
中银价值发现混合发起A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中银价值发现混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.59%，四季平均换手约74.4%。四季度新进Top10：华夏银行、华鲁恒升、晋控煤业、浦发银行、渝农商行。2025 年调仓：新进 15 笔（11 盈 / 4 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 17.5900% |
| 平均换手 | 74.4000% |
| 持股集中度 | 0.0048 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 15.51% |
| 年化波动率 | 13.90% |
| 最大回撤 | -8.96% |
| 夏普比率 | 0.93 |
| 索提诺比率 | 0.97 |
| 同类排名 | 前 10%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 68.3 | 偏强 |
| 波动 | 22.1 | 较小 |
| 风险 | 83.1 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 银行 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.12%。
Q2 末换仓：新进 东北证券、厦门银行、宝信软件、洛阳钼业，退出 中国移动。Q3 银行行业持仓占比从 0% 升至 5.47%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 工商银行、西安银行、齐鲁银行，退出 上汽集团、东北证券、中国神华、厦门银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华夏银行、华鲁恒升、晋控煤业、浦发银行，退出 工商银行、西安银行，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、汽车 等方向；净加仓 计算机(+1.83pp)、食品饮料(+2.05pp)、有色金属(+3.82pp)；净降配 公用事业(-3.24pp)、煤炭(-5.8pp)、汽车(-3.04pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.18%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、宝信软件 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 神火股份 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 5.47% | 4.12% | +4.12 |
| 有色金属 | 0.0% | 2.55% | 2.98% | 3.82% | +3.82 |
| 煤炭 | 8.19% | 5.12% | 0.0% | 2.39% | -5.80 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.05% | +2.05 |
| 计算机 | 0.0% | 1.79% | 3.18% | 1.83% | +1.83 |
| 公用事业 | 3.24% | 4.46% | 0.0% | 0.0% | -3.24 |
| 通信 | 0.92% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.92 |
| 汽车 | 3.04% | 3.06% | 0.0% | 0.0% | -3.04 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.92% | 1.79% | 3.18% | 1.83% | +0.91 | 辅助配置 | 中国移动、宝信软件 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 2.55% | 2.98% | 3.82% | +3.82 | 明显加仓 | 神火股份 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东北证券、厦门银行、宝信软件、洛阳钼业、涪陵电力、神火股份；退出：中国移动
2025-09-30 新进：工商银行、西安银行、齐鲁银行；退出：上汽集团、东北证券、中国神华、厦门银行、新集能源、洛阳钼业、涪陵电力、长江电力
2025-12-31 新进：华夏银行、华鲁恒升、晋控煤业、浦发银行、渝农商行、电投能源、贵州茅台；退出：工商银行、西安银行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东北证券 | 1.96 | 13.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 神火股份 | 2.55 | 20.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 涪陵电力 | 1.37 | 1.2 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宝信软件 | 1.79 | -1.69 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 厦门银行 | 1.35 | -7.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 洛阳钼业 | 1.4 | 86.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国移动 | 0.92 | 4.83 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 西安银行 | 2.45 | -4.88 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 工商银行 | 0.98 | 8.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 齐鲁银行 | 2.04 | 0.0 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东北证券 | 1.96 | 13.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 上汽集团 | 3.06 | 6.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 涪陵电力 | 1.37 | 1.2 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 4.46 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国神华 | 2.67 | -5.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 厦门银行 | 1.35 | -7.51 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新集能源 | 2.45 | -3.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 洛阳钼业 | 1.4 | 86.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 电投能源 | 1.48 | 7.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浦发银行 | 1.59 | -18.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华夏银行 | 1.1 | 6.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 1.9 | 15.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 贵州茅台 | 2.05 | 5.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 晋控煤业 | 2.39 | 24.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 渝农商行 | 2.57 | 9.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 西安银行 | 2.45 | -4.88 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 工商银行 | 0.98 | 8.63 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 11/4；退出 规避/错失 5/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。