博时惠泽混合发起式A1

博时惠泽混合发起式A1 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

博时惠泽混合发起式A1 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.89%，四季平均换手约70.33%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.58%)、资源/有色(2.51%)、AI算力/光模块(2.39%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.39%）。四季度新进Top10：东方财富、同花顺、新易盛、苑东生物、蓝思科技。2025 年调仓：新进 16 笔（11 盈 / 5 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电力设备 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 5.96%，电力设备 由 4.16% 至 4.58%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电力设备行业持仓占比从 4.16% 升至 8.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东方电缆、海光信息、璞泰来、科达利，退出 五粮液、德赛西威、拓邦股份、立讯精密。Q3 再平衡：新进 中国太保、宇瞳光学、恒立液压、歌尔股份，退出 东方电缆、海光信息、璞泰来、科达利，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方财富、同花顺、新易盛、苑东生物，退出 恒立液压、歌尔股份、澜起科技、豪威集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、食品饮料 等方向；净加仓 有色金属(+2.51pp)、计算机(+2.15pp)、通信(+2.39pp)；净降配 家用电器(-2.11pp)、电子(-7.04pp)、食品饮料(-2.39pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.51pp)、AI算力/光模块(+2.39pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.11pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 11.94% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.44%；主要经由 同花顺、宇瞳光学、德赛西威、拓邦股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.62pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、宁德时代、恒立液压、拓邦股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 8.99%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、宁德时代、璞泰来、科达利 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方电缆、海光信息、璞泰来、科达利、紫金矿业、英维克、豪威集团；退出：五粮液、德赛西威、拓邦股份、立讯精密、美的集团、茂莱光学、迈瑞医疗

2025-09-30 新进：中国太保、宇瞳光学、恒立液压、歌尔股份；退出：东方电缆、海光信息、璞泰来、科达利、英维克

2025-12-31 新进：东方财富、同花顺、新易盛、苑东生物、蓝思科技；退出：恒立液压、歌尔股份、澜起科技、豪威集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/5；退出 规避/错失 9/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。