博时卓越成长混合A
(020364)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
博时卓越成长混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
博时卓越成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.97%，四季平均换手约48.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(3.38%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、国泰海通、国科军工、国科天成、川仪股份。2025 年调仓：新进 11 笔（3 盈 / 8 亏）；退出 11 笔（规避 8 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 48.9700% |
| 平均换手 | 48.9300% |
| 持股集中度 | 0.0268 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 10.50% |
| 年化波动率 | 15.82% |
| 最大回撤 | -10.60% |
| 夏普比率 | 0.50 |
| 索提诺比率 | 0.64 |
| 同类排名 | 前 27%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 55.1 | 中等 |
| 波动 | 27.7 | 较小 |
| 风险 | 80.1 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 计算机 与 国防军工 两条主线展开：计算机 持仓占比由 3.89% 调整至 7.71%，国防军工 由 3.37% 至 7.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 银行行业持仓占比从 0% 升至 6.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 民生银行，退出 中国汽研。Q3 再平衡：新进 山东黄金、晶品特装、海力风电，退出 国科军工、民生银行、芯动联科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、国泰海通、国科军工、国科天成，退出 中国人寿、华泰证券、山东黄金、招商蛇口，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 房地产、电子、汽车 等方向；净加仓 计算机(+3.82pp)、电力设备(+3.49pp)、国防军工(+4.29pp)；净降配 公用事业(-6.01pp)、非银金融(-8.77pp)、房地产(-6.2pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→3.38%）。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 9.38% 为全年高点，此后逐步收敛至 7.71%；主要经由 国能日新、托普云农、芯动联科 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.13% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 国科军工、国科天成、容知日新、川仪股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.86%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.49%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海力风电、金风科技 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 3.37% | 3.85% | 0.0% | 3.38% | +0.01 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 2.86% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 16.64% | 11.58% | 13.3% | 7.87% | -8.77 |
| 计算机 | 3.89% | 5.03% | 4.63% | 7.71% | +3.82 |
| 国防军工 | 3.37% | 3.85% | 3.26% | 7.66% | +4.29 |
| 机械设备 | 7.17% | 6.84% | 4.47% | 6.98% | -0.19 |
| 公用事业 | 9.94% | 4.9% | 4.63% | 3.93% | -6.01 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 2.87% | 3.49% | +3.49 |
| 房地产 | 6.2% | 5.42% | 6.57% | 0.0% | -6.20 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 2.86% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 5.49% | 2.93% | 0.0% | 0.0% | -5.49 |
| 银行 | 0.0% | 6.18% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 9.01% | 3.54% | 3.66% | 0.0% | -9.01 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.38% | 7.96% | 4.63% | 7.71% | -1.67 | 持仓占比较高 | 国能日新、托普云农、芯动联科 |
| 人形机器人/高端制造 | 16.03% | 13.62% | 10.6% | 18.13% | +2.10 | 明显加仓 | 国科军工、国科天成、容知日新、川仪股份、晶品特装、海力风电 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 2.86% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 山东黄金 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 2.87% | 3.49% | +3.49 | 明显加仓 | 海力风电、金风科技 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：民生银行；退出：中国汽研
2025-09-30 新进：山东黄金、晶品特装、海力风电；退出：国科军工、民生银行、芯动联科
2025-12-31 新进：中国平安、国泰海通、国科军工、国科天成、川仪股份、托普云农、金风科技；退出：中国人寿、华泰证券、山东黄金、招商蛇口、晶品特装、比亚迪、海力风电
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 民生银行 | 6.18 | -16.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国汽研 | 4.63 | -5.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海力风电 | 2.87 | -15.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 2.86 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 晶品特装 | 3.26 | -6.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 民生银行 | 6.18 | -16.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国科军工 | 3.85 | -14.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 芯动联科 | 2.93 | 14.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 金风科技 | 3.49 | 28.92 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 托普云农 | 3.92 | -16.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国科天成 | 4.28 | 9.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国泰海通 | 3.94 | -19.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 3.93 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 川仪股份 | 3.0 | -16.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国科军工 | 3.38 | 7.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商蛇口 | 6.57 | -15.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 比亚迪 | 3.66 | -10.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海力风电 | 2.87 | -15.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 山东黄金 | 2.86 | -1.58 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国人寿 | 5.57 | 14.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华泰证券 | 7.73 | 8.36 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 晶品特装 | 3.26 | -6.61 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/8；退出 规避/错失 8/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。