长城半导体混合发起式A
(020469)公募混合型2024 自然年 · 重仓透视
长城半导体混合发起式A 2024年重仓选股年度评论
年度摘要
长城半导体混合发起式A 2024年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约53.76%，四季平均换手约50.0%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(11.49%)、AI算力/光模块(7.3%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.9%→Q4 18.79%）。四季度新进Top10：恒玄科技、联瑞新材。2024 年调仓：新进 7 笔（6 盈 / 1 亏）；退出 7 笔（规避 1 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 53.76% |
| 平均换手 | 50.0% |
| 持仓集中度 (HHI) | 0.0295 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | — |
| 滚动年化回报 | — |
| 年化波动率 | — |
| 最大回撤 | — |
| 夏普比率 | — |
| 索提诺比率 | — |
| 同类排名 | — |
风险收益指标截至 2024-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 98.1 | 偏强 |
| 波动 | 94.9 | 较大 |
| 风险 | 57.1 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 基础化工 两条主线展开：电子 持仓占比由 43.45% 调整至 51.7%，基础化工 由 4.87% 至 4.82%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
09月 电子行业持仓占比从 43.45% 升至 56.43%，为年内最突出的行业加仓节点。09月 末换仓：新进 中芯国际、江丰电子、海光信息、芯源微，退出 富创精密、联瑞新材、聚辰股份、通富微电。12月 再平衡：新进 恒玄科技、联瑞新材，退出 拓荆科技、芯源微，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 电子(+8.25pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
09月 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（5.9%→11.71%）。
年末较年初抬升：半导体设备/材料(+5.59pp)、AI算力/光模块(+7.3pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.9% 逐季抬升至年末 18.79%（峰值出现在 12月）；主要经由 中芯国际、北方华创、海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 5.59pp（峰值出现在 09月）；主要经由 中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 5.9% | 11.71% | 11.49% | +5.59 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 5.71% | 7.3% | +7.30 |
行业配置（四季）
| 行业 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 电子 | 43.45% | 56.43% | 51.7% | +8.25 |
| 基础化工 | 4.87% | 0.0% | 4.82% | -0.05 |
2025 热点对照
| 热点 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.9% | 17.42% | 18.79% | +12.89 | 明显加仓 | 中芯国际、北方华创、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 5.9% | 11.71% | 11.49% | +5.59 | 明显加仓 | 中芯国际、北方华创 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2024-06-30 新进：—；退出：—
2024-09-30 新进：中芯国际、江丰电子、海光信息、芯源微、长电科技；退出：富创精密、联瑞新材、聚辰股份、通富微电、长川科技
2024-12-31 新进：恒玄科技、联瑞新材；退出：拓荆科技、芯源微
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 江丰电子 | 4.94 | 16.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 长电科技 | 4.9 | 15.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 芯源微 | 5.23 | 0.94 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 海光信息 | 5.71 | 45.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 5.54 | 57.73 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 通富微电 | 3.86 | 2.23 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 长川科技 | 4.65 | 39.53 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 聚辰股份 | 3.94 | -3.11 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 联瑞新材 | 4.87 | 6.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 富创精密 | 4.22 | 25.07 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 联瑞新材 | 4.82 | -10.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 恒玄科技 | 4.87 | 24.87 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 芯源微 | 5.23 | 0.94 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 拓荆科技 | 6.19 | 6.72 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/1；退出 规避/错失 1/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。