长城半导体混合发起式C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
长城半导体混合发起式C 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.36%，四季平均换手约43.97%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.7%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比6.32%→期末 6.7%）。最近一季新进Top10：华虹宏力、通富微电。2026 年调仓：新进 8 笔（4 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 55.3600% |
| 平均换手 | 43.9700% |
| 持股集中度 | 0.0336 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 1.51% |
| 年化波动率 | 39.80% |
| 最大回撤 | -20.32% |
| 夏普比率 | 3.72 |
| 索提诺比率 | 6.12 |
| 同类排名 | 前 3%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 98.3 | 偏强 |
| 波动 | 96.4 | 较大 |
| 风险 | 55.8 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 51.81% 调整至 55.74%。
Q2 末换仓：新进 中科飞测、寒武纪、芯源微，退出 晶晨股份、紫光国微。Q3 再平衡：新进 江丰电子、盛科通信、航宇科技，退出 中微公司、中科飞测、晶合集成、芯源微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 49.75% 升至 55.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 华虹宏力、通富微电，退出 江丰电子、航宇科技，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 电子(+3.93pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 6.6% 附近；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 6.32% | 6.88% | 6.51% | 6.7% | +0.38 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 51.81% | 53.98% | 49.75% | 55.74% | +3.93 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 5.74% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 6.32% | 6.88% | 6.51% | 6.7% | +0.38 | 持仓占比较高 | 海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中科飞测、寒武纪、芯源微；退出：晶晨股份、紫光国微
2026-03-31 新进：江丰电子、盛科通信、航宇科技；退出：中微公司、中科飞测、晶合集成、芯源微
2026-06-30 新进：华虹宏力、通富微电；退出：江丰电子、航宇科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 芯源微 | 5.68 | 12.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 寒武纪 | 7.11 | -27.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 4.43 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫光国微 | 5.11 | -12.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 晶晨股份 | 5.78 | -21.54 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 江丰电子 | 5.64 | 164.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 航宇科技 | 5.74 | 5.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 盛科通信 | 5.42 | 133.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中微公司 | 5.68 | 12.34 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 芯源微 | 5.68 | 12.83 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 晶合集成 | 5.8 | -20.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中科飞测 | 4.43 | -0.61 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 通富微电 | 5.39 | -9.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华虹宏力 | 5.35 | -16.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 江丰电子 | 5.64 | 164.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 航宇科技 | 5.74 | 5.86 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/4；退出 规避/错失 4/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。