泓德智选启航混合C
(020568)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
泓德智选启航混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
泓德智选启航混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约10.48%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.84%)、资源/有色(1.39%)、AI算力/光模块(0.82%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 0.82%）。四季度新进Top10：兴业银行、国泰海通。2025 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 10.4800% |
| 平均换手 | 45.5300% |
| 持股集中度 | 0.0013 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 25.80% |
| 年化波动率 | 17.63% |
| 最大回撤 | -9.86% |
| 夏普比率 | 1.35 |
| 索提诺比率 | 1.56 |
| 同类排名 | 前 2%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 84.8 | 偏强 |
| 波动 | 34.1 | 较小 |
| 风险 | 81.5 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 银行、食品饮料。
Q2 末换仓：新进 国泰海通、格力电器、紫金矿业，退出 京东方A、工商银行、比亚迪。Q3 再平衡：新进 中际旭创、工商银行、新易盛、药明康德，退出 兴业银行、国泰海通、格力电器、长江电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兴业银行、国泰海通，退出 工商银行、药明康德，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 通信(+1.84pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 1.84% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、京东方A、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 1.88% 附近；主要经由 京东方A、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.82% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.7% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 1.42% | 1.4% | 2.14% | 1.84% | +0.42 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.77% | 1.12% | 1.39% | +1.39 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.92% | 0.82% | +0.82 |
| 消费/家电/面板 | 1.67% | 0.96% | 0.78% | 0.72% | -0.95 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 1.13% | 1.87% | 0.87% | 2.22% | +1.09 |
| 电力设备 | 1.42% | 1.4% | 2.14% | 1.84% | +0.42 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 1.73% | 1.84% | +1.84 |
| 食品饮料 | 1.98% | 1.52% | 1.72% | 1.75% | -0.23 |
| 银行 | 2.63% | 1.68% | 1.32% | 1.52% | -1.11 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.77% | 1.12% | 1.39% | +1.39 |
| 家用电器 | 0.97% | 1.62% | 0.78% | 0.72% | -0.25 |
| 电子 | 0.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.70 |
| 公用事业 | 0.77% | 0.87% | 0.0% | 0.0% | -0.77 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.7% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 0.92% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.92 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.7% | 0.0% | 1.73% | 1.84% | +1.14 | 辅助配置 | 中际旭创、京东方A、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 2.12% | 1.4% | 2.14% | 1.84% | -0.28 | 辅助配置 | 京东方A、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.77% | 1.12% | 1.39% | +1.39 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 1.42% | 1.4% | 2.14% | 1.84% | +0.42 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：国泰海通、格力电器、紫金矿业；退出：京东方A、工商银行、比亚迪
2025-09-30 新进：中际旭创、工商银行、新易盛、药明康德；退出：兴业银行、国泰海通、格力电器、长江电力
2025-12-31 新进：兴业银行、国泰海通；退出：工商银行、药明康德
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 格力电器 | 0.66 | -11.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国泰海通 | 0.61 | -1.51 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 0.77 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 京东方A | 0.7 | -3.86 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 0.92 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 工商银行 | 0.66 | 10.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 0.81 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 0.92 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 工商银行 | 0.62 | 8.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 药明康德 | 0.7 | -19.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 0.66 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 0.87 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴业银行 | 0.75 | -14.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国泰海通 | 0.61 | -1.51 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兴业银行 | 0.81 | -10.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国泰海通 | 0.67 | -19.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 工商银行 | 0.62 | 8.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 药明康德 | 0.7 | -19.09 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 7/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。