银华甄选价值成长混合A

银华甄选价值成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华甄选价值成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.19%，四季平均换手约85.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中国海油、中国神华、中煤能源、兖矿能源、华阳股份。2025 年调仓：新进 22 笔（18 盈 / 4 亏）；退出 21 笔（规避 6 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 煤炭 与 基础化工 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 9.61% 调整至 40.97%，基础化工 由 0% 至 4.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中稀有色、云天化、安井食品、宏桥控股，退出 云铝股份、分众传媒、海油发展、淮北矿业。Q3 再平衡：新进 中国稀土、中钨高新、宏创控股、江西铜业，退出 中国海油、中海油服、中稀有色、云天化，兼有获利兑现与方向试探。Q4 煤炭行业持仓占比从 4.44% 升至 40.97%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国海油、中国神华、中煤能源、兖矿能源，退出 中国稀土、中钨高新、宏创控股、江西铜业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、传媒 等方向；净加仓 煤炭(+31.36pp)、基础化工(+4.65pp)；净降配 石油石化(-9.01pp)、有色金属(-20.16pp)、传媒(-4.09pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-5.28pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.64%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 许继电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 20.16pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国稀土、中稀有色、中钨高新、云铝股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.64%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 许继电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中稀有色、云天化、安井食品、宏桥控股、藏格矿业、许继电气、金诚信；退出：云铝股份、分众传媒、海油发展、淮北矿业、电投能源、神火股份

2025-09-30 新进：中国稀土、中钨高新、宏创控股、江西铜业、潞安环能、铜陵有色、锡业股份；退出：中国海油、中海油服、中稀有色、云天化、安井食品、宏桥控股、藏格矿业、许继电气

2025-12-31 新进：中国海油、中国神华、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、平煤股份、新凤鸣、晋控煤业、陕西煤业；退出：中国稀土、中钨高新、宏创控股、江西铜业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色、锡业股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 18/4；退出 规避/错失 6/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。