摩根均衡精选混合A

摩根均衡精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根均衡精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.38%，四季平均换手约70.87%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.55%)、新能源/电力设备(3.35%)。四季度新进Top10：兴发集团、宁德时代、新凤鸣、盛屯矿业、雅化集团。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 农林牧渔 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 3.64% 调整至 19.03%，农林牧渔 由 0% 至 8.68%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST能特、三棵树、中稀有色、北方稀土，退出 东山精密、东岳硅材、徐工机械、比亚迪。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、博源化工、天康生物，退出 ST能特、三棵树、中国稀土、中稀有色，兼有获利兑现与方向试探。Q4 基础化工行业持仓占比从 7.13% 升至 19.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 兴发集团、宁德时代、新凤鸣、盛屯矿业，退出 华菱钢铁、天康生物、能特科技、鸿路钢构，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、机械设备、钢铁 等方向；净加仓 石油石化(+3.87pp)、基础化工(+15.39pp)、农林牧渔(+8.68pp)；净降配 电子(-11.86pp)、汽车(-5.03pp)、机械设备(-6.93pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.55%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.55pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.96pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 15.23% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.37%；主要经由 东山精密、立讯精密、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 28.47% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.8%；主要经由 东山精密、亿纬锂能、宁德时代、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 8.34%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国稀土、中稀有色、盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 6.43% 为全年高点；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST能特、三棵树、中稀有色、北方稀土、晨光股份、牧原股份；退出：东山精密、东岳硅材、徐工机械、比亚迪、立讯精密、胜宏科技

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、博源化工、天康生物、桐昆股份、能特科技；退出：ST能特、三棵树、中国稀土、中稀有色、北方稀土、宁德时代、晨光股份

2025-12-31 新进：兴发集团、宁德时代、新凤鸣、盛屯矿业、雅化集团；退出：华菱钢铁、天康生物、能特科技、鸿路钢构

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 9/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。