一、投资风格总览
在 乔华国（021631）担任 兴银聚优智选混合发起A 基金经理期间（2024-06-17 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手、高权益仓位、偏小盘成长。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 17.7729%，HHI 均值约 0.0058，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 57.4333%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 89.0%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 38.86%；批发和零售业 7.87%；住宿和餐饮业 2.44%。
• 2025-03-31：行业明细缺失。
• 2025-06-30：制造业 34.48%；批发和零售业 5.31%；信息传输、软件和信息技术服务业 3.62%。
• 2025-09-30：行业明细缺失。
• 2025-12-31：制造业 45.89%；农、林、牧、渔业 5.01%；采矿业 2.49%。
• 2026-03-31：制造业 40.76%；农、林、牧、渔业 7.07%；卫生和社会工作 2.78%。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 福瑞医科（300049）占净值 5.02%，较上季 减仓。
• 英科医疗（300677）占净值 3.7%，较上季 减仓。
• 温氏股份（300498）占净值 3.34%，较上季 减仓。
• 运达股份（300772）占净值 3.04%，较上季 减仓。
• 瑞迈特（301367）占净值 2.99%，较上季 减仓。
• 荣盛石化（002493）占净值 2.85%，较上季 新进。
• 通策医疗（600763）占净值 2.76%，较上季 —。
上述十只占净值合计 23.7%，HHI 为 0.0084。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：42.9%、40.0%、60.0%、88.9%、54.5%、58.3%。
对应新进入前十大个股数量：1、0、2、5、5、2 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 福瑞医科（300049）减仓，占净值 5.02%（2026-03-31）。
• 英科医疗（300677）减仓，占净值 3.7%（2026-03-31）。
• 温氏股份（300498）减仓，占净值 3.34%（2026-03-31）。
• 运达股份（300772）减仓，占净值 3.04%（2026-03-31）。
• 瑞迈特（301367）减仓，占净值 2.99%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 HHI 约 0.0058，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2024-06-17 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 20.28%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
