招商资管智达量化选股混合发起A

招商资管智达量化选股混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商资管智达量化选股混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.58%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、信维通信、兴齐眼药、利通电子、吉比特。2025 年调仓：新进 30 笔（17 盈 / 13 亏）；退出 30 笔（规避 15 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 3.85% 调整至 4.93%。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 9.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东吴证券、中船防务、仕佳光子、利尔化学，退出 东阿阿胶、云天化、华峰测控、巨星科技。Q3 再平衡：新进 交控科技、北摩高科、太龙股份、恩威医药，退出 东吴证券、中船防务、仕佳光子、利尔化学，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、信维通信、兴齐眼药、利通电子，退出 交控科技、北摩高科、太龙股份、恩威医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、汽车 等方向；净降配 基础化工(-2.83pp)、机械设备(-3.75pp)、汽车(-3.32pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-2.05pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 5.95% 为全年高点；主要经由 仕佳光子、信维通信、利通电子、华峰测控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.67pp；主要经由 中船防务、交控科技、信维通信、利通电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.07%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 南山铝业、锌业股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.27% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 未来电器 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东吴证券、中船防务、仕佳光子、利尔化学、南山铝业、广发证券、新华保险、新洋丰、辽宁能源、长江证券；退出：东阿阿胶、云天化、华峰测控、巨星科技、森麒麟、水晶光电、江南化工、浙江鼎力、浪潮信息、赛力斯

2025-09-30 新进：交控科技、北摩高科、太龙股份、恩威医药、惠威科技、未来电器、瑞联新材、艾力斯、通富微电、锌业股份；退出：东吴证券、中船防务、仕佳光子、利尔化学、南山铝业、广发证券、新华保险、新洋丰、辽宁能源、长江证券

2025-12-31 新进：中国平安、信维通信、兴齐眼药、利通电子、吉比特、同花顺、小商品城、盐湖股份、绿联科技、蓝特光学；退出：交控科技、北摩高科、太龙股份、恩威医药、惠威科技、未来电器、瑞联新材、艾力斯、通富微电、锌业股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 17/13；退出 规避/错失 15/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。