中欧中证800研究智选混合发起A

中欧中证800研究智选混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧中证800研究智选混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.75%，四季平均换手约62.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.62%)、新能源/电力设备(2.33%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中际旭创、柳工、紫金矿业、贵州茅台。2025 年调仓：新进 12 笔（6 盈 / 6 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 0% 调整至 6.36%，非银金融 由 3.23% 至 6.2%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 0% 升至 5.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 兆易创新、宁德时代、杭州银行、江苏银行，退出 太阳纸业、恒瑞医药、新城控股、美的集团。Q3 再平衡：新进 中国平安、洛阳钼业、立讯精密、金风科技，退出 华鲁恒升、梅花生物、江苏银行、贵州茅台，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、柳工、紫金矿业、贵州茅台，退出 兆易创新、徐工机械、立讯精密、金风科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、医药生物、基础化工 等方向；净加仓 银行(+6.36pp)、通信(+2.75pp)、电力设备(+2.33pp)；净降配 家用电器(-2.31pp)、医药生物(-2.23pp)、基础化工(-5.18pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→2.62%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.62pp)、新能源/电力设备(+2.33pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.31pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.75pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、兆易创新、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.69pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、宁德时代、徐工机械、柳工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.19%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.33pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、宁德时代、杭州银行、江苏银行、锦波生物；退出：太阳纸业、恒瑞医药、新城控股、美的集团

2025-09-30 新进：中国平安、洛阳钼业、立讯精密、金风科技、齐鲁银行；退出：华鲁恒升、梅花生物、江苏银行、贵州茅台、锦波生物

2025-12-31 新进：中际旭创、柳工、紫金矿业、贵州茅台；退出：兆易创新、徐工机械、立讯精密、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/6；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。