中银ESG主题混合发起A
(021904)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
中银ESG主题混合发起A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中银ESG主题混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约16.94%，四季平均换手约75.6%。四季度新进Top10：三棵树、云铝股份、华夏航空、工业富联、新乳业。2025 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 10 笔（规避 8 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 16.9400% |
| 平均换手 | 75.6000% |
| 持股集中度 | 0.0046 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -10.19% |
| 年化波动率 | 18.93% |
| 最大回撤 | -23.44% |
| 夏普比率 | -0.67 |
| 索提诺比率 | -0.77 |
| 同类排名 | 前 95%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 3.9 | 偏弱 |
| 波动 | 41.1 | 中等 |
| 风险 | 46.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 建筑材料、纺织服饰。
Q2 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 2.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 恺英网络、江苏银行、潍柴重机、百龙创园，退出 深南电路、菲利华。Q3 再平衡：退出 三棵树、江苏银行、潍柴重机、百龙创园，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三棵树、云铝股份、华夏航空、工业富联，退出 恺英网络，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 国防军工 等方向；净加仓 食品饮料(+2.34pp)、交通运输(+2.28pp)、基础化工(+1.83pp)；净降配 国防军工(-1.76pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.27% 为全年高点；主要经由 工业富联、深南电路 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 3.8% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.27%；主要经由 工业富联、深南电路、菲利华 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 纺织服饰 | 2.84% | 5.06% | 3.97% | 3.02% | +0.18 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.34% | +2.34 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.28% | +2.28 |
| 电子 | 2.04% | 0.0% | 0.0% | 2.27% | +0.23 |
| 基础化工 | 0.0% | 2.8% | 0.0% | 1.83% | +1.83 |
| 社会服务 | 2.55% | 3.42% | 3.2% | 1.57% | -0.98 |
| 建筑材料 | 2.89% | 1.98% | 0.0% | 1.51% | -1.38 |
| 国防军工 | 1.76% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.76 |
| 传媒 | 0.0% | 2.5% | 2.73% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 0.0% | 1.86% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 美容护理 | 0.0% | 2.56% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.04% | 0.0% | 0.0% | 2.27% | +0.23 | 辅助配置 | 工业富联、深南电路 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.8% | 0.0% | 0.0% | 2.27% | -1.53 | 辅助配置 | 工业富联、深南电路、菲利华 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：恺英网络、江苏银行、潍柴重机、百龙创园、石药创新、菜百股份、豪悦护理；退出：深南电路、菲利华
2025-09-30 新进：—；退出：三棵树、江苏银行、潍柴重机、百龙创园、石药创新、菜百股份、豪悦护理
2025-12-31 新进：三棵树、云铝股份、华夏航空、工业富联、新乳业、新城控股、百龙创园、银轮股份；退出：恺英网络
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 潍柴重机 | 2.43 | -12.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恺英网络 | 2.5 | 45.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 石药创新 | 1.95 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 江苏银行 | 1.86 | -16.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 豪悦护理 | 2.56 | -18.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 百龙创园 | 2.8 | -2.71 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 菜百股份 | 1.87 | -13.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 深南电路 | 2.04 | -14.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 菲利华 | 1.76 | 14.29 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 潍柴重机 | 2.43 | -12.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 石药创新 | 1.95 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 江苏银行 | 1.86 | -16.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三棵树 | 1.98 | 29.93 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 豪悦护理 | 2.56 | -18.93 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 百龙创园 | 2.8 | -2.71 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 菜百股份 | 1.87 | -13.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 1.59 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 银轮股份 | 1.47 | 12.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华夏航空 | 2.28 | -29.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新乳业 | 2.34 | -2.97 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 工业富联 | 2.27 | -17.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新城控股 | 1.46 | 0.43 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三棵树 | 1.51 | 9.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 百龙创园 | 1.83 | 15.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恺英网络 | 2.73 | -22.12 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 8/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。