天弘优势企业混合发起A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
天弘优势企业混合发起A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.23%，四季平均换手约41.9%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.29%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.08%→Q4 6.29%）。四季度新进Top10：威迈斯、山高环能、新大陆。2025 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 3 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 54.2300% |
| 平均换手 | 41.9000% |
| 持股集中度 | 0.0303 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 37.37% |
| 年化波动率 | 19.82% |
| 最大回撤 | -11.68% |
| 夏普比率 | 1.75 |
| 索提诺比率 | 2.07 |
| 同类排名 | 前 1%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 93.2 | 偏强 |
| 波动 | 45.3 | 中等 |
| 风险 | 78.2 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 环保 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 15.38% 调整至 17.28%，环保 由 4.56% 至 11.36%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中际联合、广东宏大，退出 金禾实业、龙净环保。Q3 再平衡：新进 科远智慧、金风科技、龙净环保，退出 中国国航、普蕊斯、雪峰科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 环保行业持仓占比从 4.12% 升至 11.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 威迈斯、山高环能、新大陆，退出 三美股份、科远智慧、金风科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+1.9pp)、机械设备(+4.58pp)、计算机(+4.72pp)；净降配 交通运输(-4.43pp)、基础化工(-8.78pp)、医药生物(-4.93pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.08% 逐季抬升至年末 11.01%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中天科技、新大陆、科远智慧 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.48pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、中际联合、大金重工、海力风电 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.9pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、大金重工、海力风电、金风科技 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 5.08% | 5.62% | 5.28% | 6.29% | +1.21 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 15.38% | 17.35% | 22.24% | 17.28% | +1.90 |
| 环保 | 4.56% | 0.0% | 4.12% | 11.36% | +6.80 |
| 基础化工 | 16.04% | 19.29% | 10.66% | 7.26% | -8.78 |
| 通信 | 5.08% | 5.62% | 5.28% | 6.29% | +1.21 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 4.29% | 4.72% | +4.72 |
| 机械设备 | 0.0% | 5.71% | 4.1% | 4.58% | +4.58 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.51% | +4.51 |
| 交通运输 | 4.43% | 5.64% | 0.0% | 0.0% | -4.43 |
| 医药生物 | 4.93% | 6.2% | 0.0% | 0.0% | -4.93 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.08% | 5.62% | 9.57% | 11.01% | +5.93 | 明显加仓 | 中天科技、新大陆、科远智慧 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.38% | 23.06% | 26.34% | 21.86% | +6.48 | 明显加仓 | 东方电缆、中际联合、大金重工、海力风电、金风科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 15.38% | 17.35% | 22.24% | 17.28% | +1.90 | 持仓占比较高 | 东方电缆、大金重工、海力风电、金风科技 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中际联合、广东宏大；退出：金禾实业、龙净环保
2025-09-30 新进：科远智慧、金风科技、龙净环保；退出：中国国航、普蕊斯、雪峰科技
2025-12-31 新进：威迈斯、山高环能、新大陆；退出：三美股份、科远智慧、金风科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 广东宏大 | 7.27 | 29.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际联合 | 5.71 | 49.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 金禾实业 | 5.37 | -6.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 龙净环保 | 4.56 | -4.08 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 金风科技 | 4.07 | 36.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 科远智慧 | 4.29 | -3.85 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 龙净环保 | 4.12 | 8.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 普蕊斯 | 6.2 | 55.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国国航 | 5.64 | 0.25 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 雪峰科技 | 5.35 | 8.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山高环能 | 5.92 | 17.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新大陆 | 4.72 | -29.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 威迈斯 | 4.51 | -12.8 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金风科技 | 4.07 | 36.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 科远智慧 | 4.29 | -3.85 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 三美股份 | 3.79 | 3.23 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 3/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。