中欧资源精选混合发起A

中欧资源精选混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧资源精选混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.09%，四季平均换手约85.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(13.4%)。四季度新进Top10：云铝股份、南山铝业、厦门钨业、天齐锂业、盐湖股份。2025 年调仓：新进 19 笔（16 盈 / 3 亏）；退出 16 笔（规避 1 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 21.1% 调整至 37.78%。

Q2 有色金属行业持仓占比从 21.1% 升至 32.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国巨石、中国稀土、北方稀土、华菱钢铁，退出 三钢闽光、中国石油、中国神华、中金黄金。Q3 再平衡：新进 兴业银锡、华友钴业、铜陵有色，退出 中国巨石、中国稀土、北方稀土、华菱钢铁，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、南山铝业、厦门钨业、天齐锂业，退出 兴业银锡、华友钴业、铜陵有色，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 钢铁、石油石化、煤炭 等方向；净加仓 基础化工(+3.14pp)、有色金属(+16.68pp)；净降配 钢铁(-3.85pp)、石油石化(-1.97pp)、煤炭(-2.04pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（12.96%→15.54%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

相应下降：资源/有色(-3.03pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 21.1% 逐季抬升至年末 37.78%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国稀土、中金黄金、云铝股份、兴业银锡 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国巨石、中国稀土、北方稀土、华菱钢铁、天山铝业、宏桥控股、山金国际、洛阳钼业、藏格矿业；退出：三钢闽光、中国石油、中国神华、中金黄金、宏创控股、山东黄金

2025-09-30 新进：兴业银锡、华友钴业、铜陵有色；退出：中国巨石、中国稀土、北方稀土、华菱钢铁、天山铝业、宏桥控股、山金国际、藏格矿业

2025-12-31 新进：云铝股份、南山铝业、厦门钨业、天齐锂业、盐湖股份、神火股份、藏格矿业、雅化集团；退出：兴业银锡、华友钴业、铜陵有色

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/3；退出 规避/错失 1/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。