农银创新驱动混合C

农银创新驱动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银创新驱动混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.69%，四季平均换手约79.83%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(2.91%)、AI算力/光模块(2.52%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.52%）。四季度新进Top10：寒武纪、振华科技、晶合集成、蓝思科技。2025 年调仓：新进 21 笔（12 盈 / 9 亏）；退出 11 笔（规避 3 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 11.59%，国防军工 由 0% 至 8.05%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 21.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、中航沈飞、中际旭创、拓荆科技，退出 中信证券、中航机载、中航西飞、中航重机，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 寒武纪、振华科技、晶合集成、蓝思科技，退出 中兴通讯、复旦微电、振华风光、深南电路，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 国防军工(+8.05pp)、通信(+5.58pp)、电子(+11.59pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→8.95%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.52pp)、军工/高端制造(+2.91pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 17.17pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、中芯国际、中际旭创、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 19.64pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中航机载、中航沈飞、中航西飞、中航重机 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：—；退出：—

2025-09-30 新进：中兴通讯、中航沈飞、中际旭创、拓荆科技、新易盛、深南电路、立讯精密；退出：中信证券、中航机载、中航西飞、中航重机、中芯国际、振华科技、航发动力

2025-12-31 新进：寒武纪、振华科技、晶合集成、蓝思科技；退出：中兴通讯、复旦微电、振华风光、深南电路

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/9；退出 规避/错失 3/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。