景顺长城量化成长演化混合C
(023269)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城量化成长演化混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城量化成长演化混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.71%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(1.54%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：TCL科技、中国太保、立讯精密、紫光国微、豪威集团。2025 年调仓：新进 11 笔（2 盈 / 9 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 20.7100% |
| 平均换手 | 52.3700% |
| 持股集中度 | 0.0050 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 19.85% |
| 年化波动率 | 19.24% |
| 最大回撤 | -12.77% |
| 夏普比率 | 0.90 |
| 索提诺比率 | 1.05 |
| 同类排名 | 前 13%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 76.7 | 偏强 |
| 波动 | 42.5 | 中等 |
| 风险 | 75.7 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 非银金融 与 电子 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 5.27% 调整至 8.51%，电子 由 4.78% 至 5.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 伊利股份、国泰海通，退出 东方财富、中芯国际。Q3 再平衡：新进 中信证券、德赛西威、新华保险、海尔智家，退出 国泰海通、格力电器、立讯精密、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 1.78% 升至 5.81%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 TCL科技、中国太保、立讯精密、紫光国微，退出 京东方A、伊利股份、德赛西威、海尔智家，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器 等方向；净加仓 非银金融(+3.24pp)；净降配 医药生物(-2.28pp)、家用电器(-3.35pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
相应下降：消费/家电/面板(-2.25pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 5.81% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中芯国际、京东方A、德赛西威 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 5.81% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中芯国际、京东方A、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 3.79% | 3.2% | 3.42% | 1.54% | -2.25 |
| 半导体设备/材料 | 1.34% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.34 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 5.27% | 5.11% | 5.78% | 8.51% | +3.24 |
| 电子 | 4.78% | 3.38% | 1.78% | 5.81% | +1.03 |
| 食品饮料 | 4.58% | 5.88% | 5.73% | 3.26% | -1.32 |
| 医药生物 | 4.17% | 4.25% | 3.3% | 1.89% | -2.28 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 1.26% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 3.35% | 3.1% | 1.64% | 0.0% | -3.35 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.78% | 3.38% | 3.04% | 5.81% | +1.03 | 持仓占比较高 | TCL科技、中芯国际、京东方A、德赛西威、立讯精密、紫光国微 |
| 人形机器人/高端制造 | 4.78% | 3.38% | 1.78% | 5.81% | +1.03 | 持仓占比较高 | TCL科技、中芯国际、京东方A、立讯精密、紫光国微、豪威集团 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：伊利股份、国泰海通；退出：东方财富、中芯国际
2025-09-30 新进：中信证券、德赛西威、新华保险、海尔智家；退出：国泰海通、格力电器、立讯精密、美的集团
2025-12-31 新进：TCL科技、中国太保、立讯精密、紫光国微、豪威集团；退出：京东方A、伊利股份、德赛西威、海尔智家、药明康德
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 1.7 | -2.15 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国泰海通 | 1.59 | -1.51 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 东方财富 | 1.64 | 2.44 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中芯国际 | 1.34 | -1.3 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德赛西威 | 1.26 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中信证券 | 1.52 | -3.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海尔智家 | 1.64 | 3.0 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新华保险 | 1.36 | 13.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.43 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 1.67 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 1.61 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国泰海通 | 1.59 | -1.51 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | TCL科技 | 1.54 | -5.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫光国微 | 1.34 | -16.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 1.48 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 1.34 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 豪威集团 | 1.45 | -24.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 京东方A | 1.78 | 1.2 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 德赛西威 | 1.26 | -20.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海尔智家 | 1.64 | 3.0 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 伊利股份 | 1.87 | 4.84 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 药明康德 | 1.27 | -19.09 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/9；退出 规避/错失 5/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。