景顺长城新兴产业混合A
(023632)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城新兴产业混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城新兴产业混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.07%，四季平均换手约81.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.61%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：九号公司、伟测科技、天孚通信、拓荆科技、水晶光电。2025 年调仓：新进 11 笔（5 盈 / 6 亏）；退出 11 笔（规避 2 / 错失 9）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 45.07% |
| 平均换手 | 81.3% |
| 持股集中度 | 0.0265 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 61.56% |
| 年化波动率 | 30.03% |
| 最大回撤 | -15.14% |
| 夏普比率 | 1.97 |
| 索提诺比率 | 3.46 |
| 同类排名 | 前 1%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 98.5 | 偏强 |
| 波动 | 84.3 | 较大 |
| 风险 | 70.8 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 14.81% 调整至 23.69%，电子 由 21.74% 至 22.34%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
09月 末换仓：新进 宁德时代、海博思创、蓝思科技、阳光电源，退出 九号公司、寒武纪、影石创新、德科立。12月电子行业持仓占比从 4.82% 升至 22.34%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 再平衡：新进 九号公司、伟测科技、天孚通信、拓荆科技，退出 宁德时代、海博思创、阳光电源，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 医药生物(+3.39pp)、通信(+8.88pp)；净降配 汽车(-2.75pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
09月 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→8.63%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
相应下降：AI算力/光模块(-1.96pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 46.03% 为全年高点（峰值出现在 12月）；主要经由 中际旭创、天孚通信、拓荆科技、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 22.34% 为全年高点；主要经由 宁德时代、拓荆科技、水晶光电、沪电股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 14.07%），首尾变化不大（峰值出现在 09月）；主要经由 宁德时代、海博思创、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 9.57% | 5.99% | 7.61% | -1.96 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 8.63% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 通信 | 14.81% | 10.87% | 23.69% | +8.88 |
| 电子 | 21.74% | 4.82% | 22.34% | +0.60 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 3.39% | +3.39 |
| 汽车 | 5.03% | 0.0% | 2.28% | -2.75 |
| 电力设备 | 0.0% | 14.07% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 36.55% | 15.69% | 46.03% | +9.48 | 明显加仓 | 中际旭创、天孚通信、拓荆科技、新易盛、水晶光电、沪电股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 21.74% | 18.89% | 22.34% | +0.60 | 持仓占比较高 | 宁德时代、拓荆科技、水晶光电、沪电股份、海博思创、澜起科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 14.07% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 宁德时代、海博思创、阳光电源 |
季度流转
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：宁德时代、海博思创、蓝思科技、阳光电源；退出：九号公司、寒武纪、影石创新、德科立、水晶光电、沪电股份、澜起科技、胜宏科技
2025-12-31 新进：九号公司、伟测科技、天孚通信、拓荆科技、水晶光电、沪电股份、热景生物；退出：宁德时代、海博思创、阳光电源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 4.61 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 蓝思科技 | 4.82 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 4.02 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海博思创 | 5.44 | -22.81 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 水晶光电 | 4.76 | 32.4 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 沪电股份 | 3.77 | 72.55 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 胜宏科技 | 8.28 | 112.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 澜起科技 | 4.93 | 88.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 德科立 | 3.65 | 93.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 寒武纪 | 2.99 | 120.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 影石创新 | 2.44 | 72.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 九号公司 | 5.03 | 13.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 水晶光电 | 5.74 | -12.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 沪电股份 | 4.75 | 3.97 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天孚通信 | 7.32 | 48.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 热景生物 | 3.39 | -24.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 拓荆科技 | 7.14 | 12.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 伟测科技 | 3.1 | 17.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 九号公司 | 2.28 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阳光电源 | 4.61 | 5.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 4.02 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海博思创 | 5.44 | -22.81 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/6；退出 规避/错失 2/9。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。