招商红利量化选股混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
招商红利量化选股混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.09%，四季平均换手约52.37%。期末主题配置集中在：消费/家电/面板(3.75%)。最近一季新进Top10：中信证券、亿联网络、复星医药、广发证券、视源股份。2026 年调仓：新进 11 笔（5 盈 / 6 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 31.0900% |
| 平均换手 | 52.3700% |
| 持股集中度 | 0.0100 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 6.59% |
| 年化波动率 | 14.05% |
| 最大回撤 | -11.77% |
| 夏普比率 | 0.29 |
| 索提诺比率 | 0.41 |
| 同类排名 | 前 55%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 36.2 | 偏弱 |
| 波动 | 21.7 | 较小 |
| 风险 | 79.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 非银金融 与 银行 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 3.18% 调整至 7.88%，银行 由 5.01% 至 7.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 银行行业持仓占比从 5.01% 升至 9.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 上海银行、江苏银行、沪农商行、海康威视，退出 中信特钢、兴业银行、宁波银行、徐工机械。Q3 再平衡：新进 国信证券、宁波银行，退出 上海银行、潍柴动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、亿联网络、复星医药、广发证券，退出 三一重工、中国平安、京东方A、国信证券，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车、钢铁 等方向；净加仓 通信(+2.39pp)、计算机(+3.97pp)、银行(+2.36pp)；净降配 机械设备(-4.43pp)、汽车(-1.89pp)、钢铁(-1.62pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 4.46% | 6.43% | 6.8% | 3.75% | -0.71 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 非银金融 | 3.18% | 3.14% | 7.08% | 7.88% | +4.70 |
| 银行 | 5.01% | 9.04% | 10.25% | 7.37% | +2.36 |
| 计算机 | 0.0% | 3.23% | 3.64% | 3.97% | +3.97 |
| 家用电器 | 2.4% | 3.15% | 3.28% | 3.75% | +1.35 |
| 机械设备 | 7.91% | 6.43% | 7.22% | 3.48% | -4.43 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.8% | +2.80 |
| 电子 | 2.06% | 3.28% | 3.52% | 2.43% | +0.37 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.39% | +2.39 |
| 汽车 | 1.89% | 2.95% | 0.0% | 0.0% | -1.89 |
| 钢铁 | 1.62% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.62 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：上海银行、江苏银行、沪农商行、海康威视；退出：中信特钢、兴业银行、宁波银行、徐工机械
2026-03-31 新进：国信证券、宁波银行；退出：上海银行、潍柴动力
2026-06-30 新进：中信证券、亿联网络、复星医药、广发证券、视源股份；退出：三一重工、中国平安、京东方A、国信证券、沪农商行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海康威视 | 3.23 | 1.94 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江苏银行 | 3.23 | 5.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 上海银行 | 3.2 | -1.88 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 沪农商行 | 2.61 | -1.94 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 徐工机械 | 2.53 | 0.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中信特钢 | 1.62 | 20.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁波银行 | 2.15 | 6.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兴业银行 | 2.86 | 6.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 宁波银行 | 3.55 | -2.5 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 国信证券 | 3.53 | -10.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 潍柴动力 | 2.95 | 40.93 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 上海银行 | 3.2 | -1.88 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 广发证券 | 3.92 | -9.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 视源股份 | 2.43 | 28.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 亿联网络 | 2.39 | 13.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中信证券 | 3.96 | -2.23 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 复星医药 | 2.8 | 0.67 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 京东方A | 3.52 | 121.99 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 国信证券 | 3.53 | -10.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 三一重工 | 3.64 | -10.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国平安 | 3.55 | -15.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 沪农商行 | 3.14 | -17.78 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/6；退出 规避/错失 5/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。