申万菱信行业精选混合A

申万菱信行业精选混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信行业精选混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.35%，四季平均换手约83.93%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.14%)、AI算力/光模块(2.9%)、新能源/电力设备(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 6.04%）。最近一季新进Top10：三环集团、中际旭创、伊利股份、冰轮环境、双汇发展。2026 年调仓：新进 23 笔（7 盈 / 16 亏）；退出 23 笔（规避 20 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 6.29%，电子 由 6.22% 至 6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、华新建材、山金国际、恩捷股份，退出 宁德时代、巨星科技、石头科技、立讯精密。Q3 银行行业持仓占比从 0% 升至 10.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国电信、中国移动、中国银行、交通银行，退出 中国平安、华新建材、恩捷股份、春风动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中际旭创、伊利股份、冰轮环境，退出 中国电信、中国移动、中国银行、交通银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、医药生物、汽车 等方向；净加仓 纺织服饰(+3.02pp)、公用事业(+3.12pp)、通信(+6.29pp)；净降配 电力设备(-10.29pp)、医药生物(-4.62pp)、汽车(-12.52pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色 有一次集中加仓（8.89%→14.26%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.9pp)、半导体设备/材料(+3.14pp)；相应下降：新能源/电力设备(-5.4pp)、资源/有色(-6.54pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.04%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 5.4% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.14%；主要经由 三环集团、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 6.54pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.4% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国平安、华新建材、山金国际、恩捷股份；退出：宁德时代、巨星科技、石头科技、立讯精密

2026-03-31 新进：中国电信、中国移动、中国银行、交通银行、兴业银锡、招金黄金、耐普矿机、赤峰黄金、运机集团；退出：中国平安、华新建材、恩捷股份、春风动力、洛阳钼业、海力风电、紫金矿业、英科医疗、隆鑫通用

2026-06-30 新进：三环集团、中际旭创、伊利股份、冰轮环境、双汇发展、新易盛、江苏金租、沪电股份、长江电力、雅戈尔；退出：中国电信、中国移动、中国银行、交通银行、兴业银锡、山金国际、招金黄金、耐普矿机、赤峰黄金、运机集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/16；退出 规避/错失 20/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。