鹏扬合利债券A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏扬合利债券A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约1.09%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.14%)、AI算力/光模块(0.11%)、消费/家电/面板(0.07%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 0.11%）。2025 年调仓：新进 10 笔（3 盈 / 7 亏）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 1.0900% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0000 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 3.51% |
| 年化波动率 | 1.96% |
| 最大回撤 | -1.07% |
| 夏普比率 | 0.51 |
| 索提诺比率 | 0.68 |
| 同类排名 | 前 7%（6801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 85.5 | 偏强 |
| 波动 | 49.0 | 中等 |
| 风险 | 69.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
四季行业结构变动温和，未见单一方向剧烈漂移。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.17% 附近；主要经由 中科曙光、中际旭创、京东方A、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.1% 附近；主要经由 京东方A、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.07% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.14% | +0.14 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.11% | +0.11 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.07% | +0.07 |
行业配置（四季）
| 行业 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|
| 银行 | 0.0% | 0.21% | +0.21 |
| 通信 | 0.0% | 0.19% | +0.19 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.17% | +0.17 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.14% | +0.14 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.14% | +0.14 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.09% | +0.09 |
| 计算机 | 0.0% | 0.08% | +0.08 |
| 电子 | 0.0% | 0.07% | +0.07 |
2025 热点对照
| 热点 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.34% | +0.34 | 辅助配置 | 中科曙光、中际旭创、京东方A、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.21% | +0.21 | 辅助配置 | 京东方A、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.14% | +0.14 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 京东方A | 0.07 | -7.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 0.08 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 0.11 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 一品红 | 0.09 | -3.34 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 0.14 | 9.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招商银行 | 0.14 | -6.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 贵州茅台 | 0.17 | 5.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 0.14 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 邮储银行 | 0.07 | -5.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科曙光 | 0.08 | -8.22 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/7；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。