工银泓裕回报混合

工银泓裕回报混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

工银泓裕回报混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.27%，四季平均换手约78.9%。期末主题配置集中在：资源/有色(6.75%)、半导体设备/材料(2.48%)、AI算力/光模块(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比2.07%→期末 2.48%）。最近一季新进Top10：京仪装备、北方华创、扬杰科技、捷捷微电、晶盛机电。2026 年调仓：新进 18 笔（5 盈 / 13 亏）；退出 12 笔（规避 8 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 11.42%，有色金属 由 3.49% 至 4.21%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、固德威、天岳先进、宏发股份，退出 宁德时代。Q3 再平衡：新进 中信银行、中国铝业、裕同科技，退出 三一重工、中天科技、固德威、天岳先进，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 11.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 京仪装备、北方华创、扬杰科技、捷捷微电，退出 中信银行、中国铝业、浙江鼎力、渝农商行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 电子(+11.42pp)、基础化工(+2.54pp)、家用电器(+2.82pp)；净降配 电力设备(-2.31pp)、通信(-2.07pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（3.49%→6.11%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.48pp)、资源/有色(+3.26pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.07pp)、新能源/电力设备(-5.12pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.07%），首尾变化不大；主要经由 中天科技、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 5.12% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.48%；主要经由 北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.49% 逐季抬升至年末 6.75%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.12% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：三一重工、固德威、天岳先进、宏发股份、格力电器、浙江鼎力、渝农商行、驰宏锌锗；退出：宁德时代

2026-03-31 新进：中信银行、中国铝业、裕同科技；退出：三一重工、中天科技、固德威、天岳先进、宏发股份、驰宏锌锗

2026-06-30 新进：京仪装备、北方华创、扬杰科技、捷捷微电、晶盛机电、药明康德、藏格矿业；退出：中信银行、中国铝业、浙江鼎力、渝农商行、裕同科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/13；退出 规避/错失 8/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。