一、投资风格总览
在 王乾（024672）担任 永赢价值回报混合A 基金经理期间（2025-11-04 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 24.855%，HHI 均值约 0.0097，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 61.5%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 58.4%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2025-12-31：制造业 15.84%；采矿业 3.42%；金融业 2.67%。
• 2026-03-31：制造业 39.36%；采矿业 10.22%；租赁和商务服务业 8.44%。
从 2025-12-31 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（15.84%） 变为 制造业（39.36%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 贵州茅台（600519）占净值 6.23%，较上季 加仓。
• 中国石化（600028）占净值 5.52%，较上季 —。
• 建发股份（600153）占净值 5.18%，较上季 —。
• 海大集团（002311）占净值 4.33%，较上季 加仓。
• 北新建材（000786）占净值 4.23%，较上季 —。
• 温氏股份（300498）占净值 3.87%，较上季 加仓。
• 宝钢股份（600019）占净值 3.73%，较上季 加仓。
• 分众传媒（002027）占净值 3.22%，较上季 加仓。
• 中国建筑（601668）占净值 3.07%，较上季 —。
上述十只占净值合计 39.38%，HHI 为 0.0181。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：61.5%。
对应新进入前十大个股数量：4 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 贵州茅台（600519）加仓，占净值 6.23%（2026-03-31）。
• 海大集团（002311）加仓，占净值 4.33%（2026-03-31）。
• 温氏股份（300498）加仓，占净值 3.87%（2026-03-31）。
• 宝钢股份（600019）加仓，占净值 3.73%（2026-03-31）。
• 分众传媒（002027）加仓，占净值 3.22%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 HHI 约 0.0097，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2025-11-04 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -9.68%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
