兴业先进制造混合发起式A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
兴业先进制造混合发起式A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.95%，四季平均换手约58.03%。期末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：奥来德、山推股份。2026 年调仓：新进 10 笔（3 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 34.9500% |
| 平均换手 | 58.0300% |
| 持股集中度 | 0.0168 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 0.58% |
| 年化波动率 | 18.89% |
| 最大回撤 | -19.41% |
| 夏普比率 | -0.10 |
| 索提诺比率 | -0.15 |
| 同类排名 | 前 81%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 18.1 | 偏弱 |
| 波动 | 38.1 | 较小 |
| 风险 | 59.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 机械设备 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 15.81% 调整至 17.24%，机械设备 由 0% 至 8.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 国防军工行业持仓占比从 15.81% 升至 25.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国卫星、中国船舶、光威复材、川投能源，退出 中航光电、思维列控、紫金矿业、长江电力。Q3 再平衡：新进 中航沈飞、申通快递，退出 中国卫星、川投能源、河钢资源、航发动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 奥来德、山推股份，退出 中航沈飞、光威复材，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、钢铁、公用事业 等方向；净加仓 交通运输(+4.74pp)、电子(+4.03pp)、机械设备(+8.78pp)；净降配 计算机(-4.41pp)、钢铁(-4.25pp)、公用事业(-3.56pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造、资源/有色）；相应下降：军工/高端制造(-6.36pp)、资源/有色(-2.7pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 2.7% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 军工/高端制造 | 6.36% | 4.17% | 4.78% | 0.0% | -6.36 |
| 资源/有色 | 2.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.70 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 国防军工 | 15.81% | 25.11% | 24.33% | 17.24% | +1.43 |
| 机械设备 | 0.0% | 6.2% | 4.49% | 8.78% | +8.78 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 4.29% | 4.74% | +4.74 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.03% | +4.03 |
| 计算机 | 4.41% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.41 |
| 钢铁 | 4.25% | 4.64% | 0.0% | 0.0% | -4.25 |
| 公用事业 | 3.56% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.56 |
| 有色金属 | 2.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.70 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 2.7% | 0% | 0% | 0% | -2.70 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中国卫星、中国船舶、光威复材、川投能源、海容冷链、航发动力；退出：中航光电、思维列控、紫金矿业、长江电力
2026-03-31 新进：中航沈飞、申通快递；退出：中国卫星、川投能源、河钢资源、航发动力、航天电子
2026-06-30 新进：奥来德、山推股份；退出：中航沈飞、光威复材
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 光威复材 | 4.53 | -12.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国卫星 | 3.0 | -13.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国船舶 | 2.79 | -7.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 川投能源 | 2.87 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 航发动力 | 2.34 | 20.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海容冷链 | 6.2 | -10.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航光电 | 3.55 | -14.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 长江电力 | 3.56 | -0.22 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 2.7 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思维列控 | 4.41 | -16.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 申通快递 | 4.29 | -1.75 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中航沈飞 | 4.78 | -16.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 河钢资源 | 4.64 | -15.54 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国卫星 | 3.0 | -13.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 川投能源 | 2.87 | 7.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 航天电子 | 4.17 | 4.32 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 航发动力 | 2.34 | 20.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 山推股份 | 3.72 | 6.77 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 奥来德 | 4.03 | -40.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 光威复材 | 3.43 | -16.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中航沈飞 | 4.78 | -16.29 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/7；退出 规避/错失 7/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。