中欧港股通科技混合发起C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中欧港股通科技混合发起C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.02%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.84%)、新能源/电力设备(1.66%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.24%→Q4 5.84%）。四季度新进Top10：东山精密、东方电气、中际旭创、工业富联、思源电气。2025 年调仓：新进 10 笔（5 盈 / 5 亏）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 43.02% |
| 平均换手 | 100% |
| 持股集中度 | 0.0247 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -17.15% |
| 年化波动率 | 32.32% |
| 最大回撤 | -15.10% |
| 夏普比率 | -0.61 |
| 索提诺比率 | -1.06 |
| 同类排名 | 前 92%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 1.8 | 偏弱 |
| 波动 | 89.5 | 较大 |
| 风险 | 70.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 通信 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 11.64%。
12月通信行业持仓占比从 0% 升至 11.64%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 末换仓：新进 东山精密、东方电气、中际旭创、工业富联，退出 中芯国际、华虹宏力、哔哩哔哩-W、心动公司。
年内已基本清退 传媒、计算机、商贸零售 等方向；净加仓 通信(+11.64pp)；净降配 传媒(-30.6pp)、计算机(-5.05pp)、商贸零售(-9.34pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
12月 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.84%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.84pp)、新能源/电力设备(+1.66pp)；相应下降：半导体设备/材料(-5.24pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 15.9% 逐季回落至年末 11.64%；主要经由 中芯国际、中际旭创、华虹宏力、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 15.18% 逐季回落至年末 0%；主要经由 中芯国际、华虹宏力、汇聚科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 4.33% 逐季回落至年末 0%；主要经由 汇聚科技 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 5.84% | +5.84 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 1.66% | +1.66 |
| 半导体设备/材料 | 5.24% | 0.0% | -5.24 |
行业配置（四季）
| 行业 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|
| 通信 | 0.0% | 11.64% | +11.64 |
| 传媒 | 30.6% | 0.0% | -30.60 |
| 计算机 | 5.05% | 0.0% | -5.05 |
| 商贸零售 | 9.34% | 0.0% | -9.34 |
| 电子 | 10.85% | 0.0% | -10.85 |
| 电力设备 | 4.33% | 0.0% | -4.33 |
2025 热点对照
| 热点 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 15.9% | 11.64% | -4.26 | 明显减仓 | 中芯国际、中际旭创、华虹宏力、新易盛、金山云 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.18% | 0.0% | -15.18 | 明显减仓 | 中芯国际、华虹宏力、汇聚科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 4.33% | 0.0% | -4.33 | 明显减仓 | 汇聚科技 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：东山精密、东方电气、中际旭创、工业富联、思源电气、新易盛、昂瑞微、澜起科技、灿芯股份、阳光电源；退出：中芯国际、华虹宏力、哔哩哔哩-W、心动公司、快手-W、汇聚科技、腾讯控股、金山云、阅文集团、阿里巴巴-W
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 思源电气 | 2.41 | 30.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东山精密 | 1.77 | 22.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 1.66 | -11.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 5.8 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 5.84 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方电气 | 1.66 | 44.36 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 工业富联 | 3.27 | -17.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 澜起科技 | 1.62 | 6.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 灿芯股份 | 1.83 | -12.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 昂瑞微 | 0.01 | -12.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 腾讯控股 | 9.17 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阅文集团 | 4.31 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中芯国际 | 5.24 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 快手-W | 7.15 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华虹宏力 | 5.61 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 汇聚科技 | 4.33 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 心动公司 | 4.3 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金山云 | 5.05 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 哔哩哔哩-W | 5.67 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阿里巴巴-W | 9.34 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 5/5；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。