一、投资风格总览
在 许瀚天（025759）担任 华安新兴动力混合发起式C 基金经理期间（2025-10-31 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、高换手、制造+科技导向、偏小盘成长。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 41.555%，HHI 均值约 0.0209，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 87.5%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 78.5%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2025-12-31：制造业 74.53%；批发和零售业 2.51%；信息传输、软件和信息技术服务业 1.31%。
• 2026-03-31：制造业 64.94%；信息传输、软件和信息技术服务业 9.66%；建筑业 1.31%。
从 2025-12-31 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（74.53%） 变为 制造业（64.94%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 中际旭创（300308）占净值 7.84%，较上季 新进。
• 天孚通信（300394）占净值 7.35%，较上季 新进。
• 新易盛（300502）占净值 6.93%，较上季 新进。
• 光库科技（300620）占净值 4.98%，较上季 加仓。
• 炬光科技（688167）占净值 4.9%，较上季 加仓。
• 寒武纪（688256）占净值 4.86%，较上季 —。
• 东山精密（002384）占净值 4.37%，较上季 新进。
• 杰华特（688141）占净值 3.97%，较上季 —。
上述十只占净值合计 45.2%，HHI 为 0.0271。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：87.5%。
对应新进入前十大个股数量：6 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 中际旭创（300308）新进，占净值 7.84%（2026-03-31）。
• 天孚通信（300394）新进，占净值 7.35%（2026-03-31）。
• 新易盛（300502）新进，占净值 6.93%（2026-03-31）。
• 光库科技（300620）加仓，占净值 4.98%（2026-03-31）。
• 炬光科技（688167）加仓，占净值 4.9%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 HHI 约 0.0209，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2025-10-31 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 92.32%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
