南方高端装备混合A

南方高端装备混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

南方高端装备混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.4%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.41%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中微公司、天孚通信、福晶科技、精智达。2025 年调仓：新进 15 笔（11 盈 / 4 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 19% 调整至 22.48%，通信 由 0% 至 11.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、天孚通信、安集科技、开勒股份，退出 中芯国际、冠盛股份、华勤技术、浙江鼎力。Q3 电子行业持仓占比从 16.59% 升至 27.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、华虹公司、拓荆科技、欣旺达，退出 伟测科技、凯中精密、天孚通信、开勒股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、天孚通信、福晶科技、精智达，退出 中芯国际、华虹公司、欣旺达、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、汽车 等方向；净加仓 通信(+11.19pp)、电子(+3.48pp)；净降配 计算机(-2.73pp)、电力设备(-5.34pp)、机械设备(-3.54pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.17%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-3.55pp)、新能源/电力设备(-1.57pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 28.14% 逐季抬升至年末 40.08%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中芯国际、中际旭创、伟测科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.4pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中芯国际、伟测科技、凯中精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.34pp；主要经由 凯中精密、宁德时代、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、天孚通信、安集科技、开勒股份、飞龙股份；退出：中芯国际、冠盛股份、华勤技术、浙江鼎力、通富微电

2025-09-30 新进：中芯国际、华虹公司、拓荆科技、欣旺达、沪电股份、生益科技；退出：伟测科技、凯中精密、天孚通信、开勒股份、长川科技、飞龙股份

2025-12-31 新进：中微公司、天孚通信、福晶科技、精智达；退出：中芯国际、华虹公司、欣旺达、沪电股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/4；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。