南方广利回报债券A/B

南方广利回报债券A/B 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

南方广利回报债券A/B 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.04%，四季平均换手约73.73%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.54%)、新能源/电力设备(0.96%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 1.54%）。最近一季新进Top10：正帆科技、江丰电子、精测电子。2026 年调仓：新进 19 笔（6 盈 / 13 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 12.49%。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 5.9%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、富创精密、拓荆科技、海光信息，退出 复旦微电、寒武纪、广东宏大、新雷能，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 正帆科技、江丰电子、精测电子，退出 中科飞测、思泉新材、恒立液压，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 机械设备(+2.11pp)、电子(+12.49pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.54pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.54%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.87% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.87% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

2026-03-31 新进：兆易创新、富创精密、拓荆科技、海光信息、澜起科技、长川科技；退出：复旦微电、寒武纪、广东宏大、新雷能、生益科技、英维克

2026-06-30 新进：正帆科技、江丰电子、精测电子；退出：中科飞测、思泉新材、恒立液压

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/13；退出 规避/错失 7/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。